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当牌局进行到最后，你还找不到谁是输家，那么你就是那个输家
某基金经理如此描述当前的股市形势，“先以民营企业来分析。作为经济生活中最为现实、最为趋利的民营企业主，从我们的调研来看，他们对上市公司的观点也在发生非常积极的变化，以前企业主可能通过牺牲上市公司来获取利益，今天可能为了提升公司的市值而由大股东来承担上市公司的部分成本。因为他们已经算得很清楚，上市公司1元赢利的增加可能带来每股股权20元甚至30元的市值增长。有人担心大股东的套现，而我认为我们才刚刚进入“养猪”时代，要杀现在可能也还为时太早。”
这难道就是基金经理敢于在40倍市盈率以上做多的理由吗？这难道就是基金经理敢于在大股东获得流通权以后还在做多的理由吗？可悲呀！！
股票市值只不过是一个虚拟经济市场里的数字而已，根本就不是银行存款。这么粗浅的道理，连“猪”自己都知道，难道“养猪人”会不知道？
举例说，去年股市吸引进来一万亿的真金白银，由此带来几万亿市值的增加，这多增加的几万亿市值都是虚拟的。股市涨到目前水平，市场里的做多气氛浓重，投资者的平均仓位都很重，股市里还没有买股票的现金少得可怜。这时，哪怕有任何一方兑现几千亿的盈利，市场中的总市值马上会蒸发掉几万亿。
基金经理认为现在是“刚刚进入“养猪”时代”，这只是基金经理们的黄粱美梦。无论是大股东也好，小股民也罢，谁都知道一个道理，盈利兑现了，才是真正的盈利；等到最后无法兑现时，那只是一张“空头支票”，一张白纸而已。无论是亿安科技也好、合金股份也罢，无数的事例告诉我们，无论其当初市值如何惊人，到最后没有来得及兑现的部分都化为空气了。
现在，基金们已经没有出路了，他们平均仓位超过7成，就算他们现在后悔了，想兑现盈利了，他们也做不到了。因为他们的规模太大了，在目前的股市里，根本找不到“对手盘”，这就像巴菲特所讲，“当牌局进行到最后，你还找不到谁是输家，那么你就是那个输家”。
幸运的是，小股民和大股东都能轻松地找到“对手盘”，他们的“对手盘”是基金，基金现在骑虎难下，只能被动地成为小股民和大股东的“对手盘”。
如果基金现在停止做多，后果将非常危险，这意味着他们的基金净值将止步不前或者倒退，而现在基金持有人的胃口被调得老高，区区增长10％的净值增长都不一定能让持有人满意。所以，基金被迫连续拉高净值，这样才能留住现有的持有人，才能吸引新的投资人。
基金经理异想天开地认为，大股东会衷心不二地配合他们一块“养猪”，这怎么可能呢？如果这可能的话，亿安科技、合金股份就不会最后垮台了。再说了，“猪”难道不会自己跑吗？你又怎么说服大股东衷心不二地陪着你们直到最后审判日呢？就算是大股东能陪到最后，你又怎么保证你比大股东提前兑现盈利呢？
还是现实一点，大股东和基金不是、也不可能是一个战壕里的亲密战友。大股东和基金都必须各自扬长避短，争取在审判日到来之前及时兑现盈利。
大股东的优势是：他能操控企业利润，而且它现在很容易找到基金这个“对手盘”；
大股东的劣势是：他不能像基金那样一下子兑现大部分的盈利，他只能兑现法律允许流通部分的盈利。
基金的优势是：他们能在审判日到来之前，通过连续拉高净值来吸引新的资金。
基金的劣势是：他们再也找不到其他的“对手盘”了，最后只能是不同的基金之间互为“对手盘”。
现在，摆在大股东、基金、小股民面前的主要问题是，谁能在最后审判日到来之前，先于其他人兑现盈利？否则，他就是亿安科技的侯某，就是合金股份的德隆。
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2007-03-24 16:41:22
