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ZT:论大成优选创新封基折价的不可避免性
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4e857fc301000g2j.html
核心提示：除了100％和80％的股票持仓比例不同外，大成优选和景宏没有实质性差别，因此折价不可避免。
大成优选（代码：150002）目前正处于交易萎靡阶段。在其上市的第一天(9月7日)，在银河证券研究中心晨会纪要上，我的发言是：《先扬后抑眼观手不动》。只是出于对创新封闭式基金事业的支持，该观点并没有写成研究报告。很多客户咨询，我就是“先扬后抑眼观手不动“，没有态度也是一种态度。
我对创新封闭式基金的理解是：支持推出创新封闭式基金，去年也写了一篇文章《创新封基大有可为——学习尚福林主席讲话的体会》，今年也写了《稳妥推进封闭式基金转型与创新——学习尚福林主席在证监会工作会议上的讲话》。但同时我们也强烈建议创新封基推出和老基金改革同步进行，如果不能配套同步推出，创新封基单兵突进，靠创新封基拯救老基金于高折价泥潭并不现实。至少大成优选和瑞福进取已经证明：创新封基单兵突进遭遇市场强大的惯性，既无法拯救老基金，自身也不可避免被老基金所“同化”。
从研究的角度看，我并不看好大成优选。甚至于从发行那一时刻开始，我内心就并不看好。因为在推出创新封闭式基金的同时，并没有给出老封闭式基金改革的时间表。因此再好的创新封闭式基金都会活活被老封基拖累拖垮。
1、大成优选已经“老化”，与景宏没有差别，唯一的差别就是：大成优选股票比例可以达到100％，而景宏的股票上限是80％。
2、救生艇条款意义不大。如果一只创新封基把主要创新点放在救生艇条款上，那岂不是大船未出海远航，就告诉世人准备坐救生艇逃生。
3、大成优选扩大折价率的线路，可能并不是价格下跌，而是净值上涨，而价格涨不上去，导致折价率持续扩大。
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2007-10-11 16:42:18
