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| 等 级：资深长老 |
| 经 验 值：14536 |
| 魅 力 值：9289 |
| 龙 币：19892 |
| 积 分：16426.5 |
| 注册日期：2003-03-19 |
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诚实基金投资报告（第646期）：再谈中国股市的中长期趋势
基金经理：陈实
报告日期：2004年6月11日
第646期
起始日：2000年1月19日
起始资金：100万元
2001年空仓观望，2002年3月15日重新启动
股票市值：无
资金余额281.65万元
总值281.65万元
总收益率181.65％
持仓品种：无
去年底，我们曾公开谈到了对中国股市中长期趋势的看法。我们的基本观点是，中国股市从1994年7月的325点到2001年6月的2245点，已运行完7年大牛市。这7年，股市担负着国企解困的使命，总体上只能上涨不能下跌，故像股权分裂这样的根本性问题自然只有束之高阁。但在中国加入WTO及国际化的大趋势下，中国股市不得不尝试解决股权分裂等大问题。2001年6月，有关部门公布了国有股减持方案后，大盘应声而落，从此展开大调整。从波浪理论的角度看，大盘从1994年7月的325点，涨到2001年6月的2245点，上升五浪十分清晰。接下来，必然展开对7年上升的总调整。
我们认为，从2001年6月的2245点到2003年11月的1307点，大盘已完成大A浪调整，1307点以后运行的是大B浪反弹。故在今年一季度市场无人不言大牛市时，我们曾表示从未将行情定性为大牛市。去年底我们曾预测，2004年的顶部也将像2003年一样出现在上半年，但会提前，高点在1800点附近，而实际走势是4月9日见顶1783点。当然，随后我们的判断也出现失误，以为在1783点下跌后不久便会有强反弹，但实际上此次在宏观调控的连续打压下，一直跌到1508点才企稳。
现在的问题是，1783点是否是大B浪反弹的高点。如果是，则4月9日以后展开的调整就是大C浪下跌。这个判断与著名投资大师罗杰斯前期在北京的说法比较接近，他认为中国股市还要调整4至16个月才可能见底。如果大B浪反弹以标准的abc三浪展开，则1783点只是大B浪中的a浪高点，1783点至今运行的是其中的b浪，后市应该还有c浪上升，然后才会展开大C浪下跌。两种运行方式大方向是一致的，而我们更倾向于后者。虽然大B浪中的c浪上升的力度究竟有多大现在还很难说，但估计在7～8月应该还有一波行情。
本周大盘收出中阴线，在前三周企稳反弹后出现如此走势，属于又一次破位，或者说大盘已展开了新一轮下跌。那么，一根周阴线无疑是不够的。本周五大盘出现反弹，但在1500点附近受阻回落，随后一路盘跌，显示短期反弹已结束，下周将继续探底。
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2004-06-13 23:55:37
