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晨会报告12.23.doc
要闻点评
1、银监会针对信托业再发出两份规范性的通知。
点评：这两份通知即指《进一步规范集合资金信托业务有关问题的通知》、《关于信托投资公司集合资金信托业务信息披露有关问题的通知》，实际上是今年以来银监会持续整顿信托业的又一次监管令。通知主要从加强信息披露、资金托管、资金确认、推介方式及监管协调等作出了具体规定。信托业向来是一个问题频出的行业，以往大的有“广信事件”等，从1982年开始国家曾对信托业进行过5次大规模的治理整顿，后运行态势有所好转，但今年以来，信托业还是暴露出金新信托、伊斯兰信托、庆泰信托、爱建信托等问题，于是政府对信托业又掀起了新一轮的“监管风暴”。加强对信托业的监管，是防范金融风险的发生或扩大的重要之举。由于目前上市公司中的三家“信托”股均为资产重组股，主业中的信托业务份额不重，因此上述消息对该类个股实质影响不大，但短线可能有波动。（王小锐）
重要公司信息点评
1、美的电器出让下属制冷事业部四间子公司各20%股权：公司将所持下属制冷事业部四间子公司广东美的制冷设备有限公司、广东美的集团芜湖制冷设备有限公司、广东美的商用空调设备有限公司及美的集团武汉制冷设备有限公司各20%股权转让与东芝开利株式会社的所有事宜已于日前完成，目前四间合资公司已开始挂牌运作。
点评：本次股权转让始于今年6月份，公司同东芝的合作有助于扩张市场、提升产能。此次合作达成的原因在于中国家电制造业生产成本在国际上存在明显的比较优势，而日本家用电器制造业受到来自于韩国同业的挑战，需要为技术变革较慢的传统产品寻找降低生产成本、迅速扩大产能规模的途径。公司通过3年来同日本东芝在空调压缩机方面的成功合作，形成了双方相互信任和进一步拓展合作领域的基础。
本次股权转让收益共计13,566.98万元（未经审计数）。另外，由于公司在此次出让股权过程中将制冷事业部下属所有公司中与空调有关的资产与业务重组至上述四间公司，在经内部重组后，除上述四间公司外部分公司已无业务开展将予以注销，其中广东威创科技有限公司的注销导致公司对其剩余的在未来几年待摊的股权投资差额10,193.16万元在本年度一次性摊销。本次股权转让可以为公司带来3373.82万元的收益。预计公司04、05年每股收益预计为0.61、0.66元，04、05年市盈率分别为13、12倍，给予推荐评级。（金登贵）
2、中海发展（600026）：通过新建、处置和续租船泊多项议案。
点评：公司本次董事会会议通过的议案包括：1）续建一艘VLCC邮轮，造价预计为1亿美元，拟自筹和通过贷款解决；2）新建四搜5.2万吨邮轮，单船造价预计为3600万美元，资金通过自筹和贷款解决；3）为合资公司继续提供4200万元的担保一年；4）处置“大庆242”轮，拟出售价为2484万元；5）处置“宁河轮”，出售参考价5804.54万元；6）续租6搜轮船。
中海发展本次议案中新建邮轮涉及资金高达2.44亿美元，折合人民币约20亿元，考虑报废处置船只的可回收资金，尚有19亿余元的资金缺口。目前，公司帐面货币资金不足10亿元，如全部通过贷款解决将新增银行贷款9亿元。同时，我们注意到，公司2001年以来投资活动和筹资活动的资金净流出持续为负且数额巨大，今年前3季度的投资活动净现金流出高达17.64亿元。
因此，我们认为，公司近年来持续扩大运力投放规模，导致了巨大的投资资金需求。不过，公司当前的资产负债率仅为26.53％，为2001年以来的较低水平，运用财务杠杆有充足的余地。公司前期已经提出了发行20亿元可转债的计划，不排除将来置换巨额贷款的可能。
我们认为，公司本次议案中巨额资金拟投向新建邮轮业务，充分显示了公司大力发展油运业务的发展战略，符合国内石油消费需求增长的长期趋势。（郑庆平）
大势点评
短线围绕1300点震荡整固
昨日沪深股市在尚福林等证券高层的讲话利好刺激下大幅反弹，终盘股指收在1307点，较上日涨32.40点，从而使大盘重新站上1300点，并收复了5日10日均线。昨日市场运行变化中的主要特点是：1成交量较上日有明显放大，两市成交金额较上日增加了近60亿元，增量资金介入明显；个股走势活跃，盘面呈普涨格局，并且有近10只股票封住涨停，其中低价蓝筹股板块、科技网络股板块和低价重组板块表现较为突出；3 就是市场政策面继续向多，管理层不断出台政策促进市场稳定运行，因此从上述市场变化特点看，大盘在1300点或该点位下方，投资者不宜过分看空，而应该积极整合仓位，逢低择股运作。就短线大盘走势而言，短线大盘有望继续围绕1300点震荡整固，夯实该底部。B股方面，短线B股市场也有望继续小幅反弹，但对反弹期望值不宜过高。（付绍云）
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2004-12-23 12:26:02
