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晨会报告2月4
重要公司信息点评
1、三房巷公布2004年年报: 实现主营业务收入94041.78万元，同比增长19.84%，主营业务利润13805.44万元，同比增长48.00%，净利润7168.84万元，同比增长73.36%。04年每股收益0.45元。
点评：公司主营业务为各类棉纱，印布、涤棉、色织等布匹的生产、加工与销售。拥有9条染色生产线，生产品种达800多个，具有年产1亿米的能力,其中全棉纱卡生产能力为全国第一。今年纺织业处于无配额时期，纺织行业将面临较大的发展机遇。公司控股子公司江阴济化新材料有限公司所属化工行业，主要生产PBT工程塑料，报告期内济化公司开工率进一步提高，产品产能逐步增长。此外公司与香港科恩有限公司共同投资设立江阴新源热电有限公司。公司出资2235万美元，出资比例高达75%。随着近年来电力需求的明显不足，公司投资可以说正逢其时，能为公司带来新的利润增长点。调高对公司05年的盈利预测，由原来的0.45元提高到0.55元，04、05年市盈率分别为17.28、14倍，给予推荐评级。（金登贵）
2、盐田港A（000088）：2005年2月2日，深圳市东部地区第二过境通道——莲塘至盐田段工程破土动工。该项目总投资约17亿元，计划2006年底竣工。
点评：深圳市东部地区第二过境通道（又称“深盐第二通道”）是广东省干线公路网的一部分，它沟通罗湖区、盐田区以及深圳市东部地区，与深圳市主骨架高速公路网中的盐排、盐坝高速公路相连。
深盐第二通道全长11.34公里，全线共设7座隧道6座大桥，隧道总长度5.19公里，桥梁总长度4.59公里，工程总投资约17亿元人民币。深盐第二通道将建成的7座隧道在深圳老梧桐山隧道左侧130米左右穿越梧桐山，即与盐田港A目前拥有50％权益的梧桐山隧道平行，由于免征通行费，将对目前收费的梧桐山隧道的车辆量造成极大的分流影响，进而影响盐田港的收益（2003年盐田港从梧桐山隧道获得投资收益3376万元，2004年一季度同比增长22％）。
我们认为，深盐第二通道于2006年底的竣工通车固然会对盐田港的未来收益产生较大影响，但是于公司本身而言未尝不是一件好事。
首先，梧桐山隧道取消收费问题多年来一直是深圳市政府着力解决的问题之一，深圳市政府意图效法收购深高速107和205国道的做法收回梧桐山隧道的收费权。2004年，深圳市政府曾经提出以9亿元的价格进行收购，但由于外方投资——香港和记黄埔对转让价格一直要求较高，谈判未能达成一致意见，这也是促成深圳市政府决定建设与梧桐山隧道同向的深盐第二通道的一个重要原因。
现在，深盐第二通道破土动工，将使和记黄埔在谈判中丧失一定的主动权，这将有利于双方于2005年将重新启动的谈判能够顺利完成，我们认为这种可能性极大。预计2004年底属于盐田港A的梧桐山隧道帐面价值为2亿元，如果最终以9亿元的价格完成转让，则盐田港A应得4.5亿元，2005年将增加2.5亿元的税前收益。但2006年的收入和盈利将预计将分别减少1.5亿元和4000万元。
其次，梧桐山隧道的转让于2005年完成并于2006年停止收费后，基于对盐田港A当期收益和未来盈利的影响，某种程度上将加速深圳市政府市属国有企业的改革工作，推动盐田港三期A的收购尽早实现，预计这种工作将于2005年完成，这将保持盐田港A发展的连续性。
如果收购盐田港三期A的收购工作能够在2005年底前完成，则盐田港A的投资价值将大幅提升。（郑庆平）
3、*ST猴王发布预亏公告：
点评：由于连续三年亏损，公司即将面临暂时停牌交易的命运，并且在未来有可能被彻底的停牌交易，这将是今年继*ST达曼之后第二家退市的企业，由于今后类似的企业预计将出现一批，所以其将有较大的影响力，值得密切关注。从目前的市场来看，ST类个股数量超过了100只，其中面临退市的超过10只，并且在年报公布之后，预计价格有一批新的个股将加入ST的行列中来，对市场的定价将有较大的影响。
从盘面的股价来看，*ST猴王今年以来一直在面值以下运行，而已经跌破面值还有*ST吉纸、*ST数码、*ST龙科等共四只股票，在今后还有一批个股将跌破面值，所以今后仙股群体的数量将日益庞大起来。这表明从股价的长期运行来看，上市公司的股价至少将出现加速分化的特点，有相当多的个股将创出历史新低，业绩的好坏将更大程度上对股价的走势造成影响，投资上对企业的基本面的了解要求将越来越高。而对于目前的大盘而言，则会带来新的压力，因为前期市场最为活跃的游资所选择的就是低价股，它们对企业的基本面并没有太高的要求，所以这类个股将面临进一步下跌的风险。
从2004年全年的业绩来看，整体上必然是出现较大幅度的增长，这对于降低市场市盈率，促使股指早日止跌有积极的意义，但同时也要注意年报带来的风险，特别是连续亏损股退市带来的影响。因为以往市场的个股退市仅仅是数量很少的一部分，但此次个股的退市将会是市场规模最大的，有很强的市场冲击力，需要特别的关注。（王剑）
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2005-02-04 09:51:44
