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商业零售

商业、零售：竞争加剧，但优势企业及其潜在的估值水平提升
今年1～8 月消费品零售总额同比增长12.9％，剔除同期CPI 因素上涨4.0％，则实际增长8.9％，消费者信心指数比去年同期略低0.6 个百分点。其中，8 月份社会消费品零售总额同比增长13.1%。我们预计，短期内，居民边际消费倾向受消费信贷政策收缩和负利率一定影响，但长期零售总额增长仍将平稳持续。在今后增长驱动方式存在变化和调控背景下，稳定现金流增长的零售类上市公司的价值似乎要得到重新重视和评估。同时，利润正在出现逐步由生产领域向零售部门转移的趋势，从长期看，控制终端、渠道等资源将成为愈来愈重要的生产要素，在产业链的利润分配上起重要作用。我们认为具有品牌优势、优越的门店布局、在成本、物流和存货管理能力上有突出表现的公司将在激烈的商战中胜出。
重点关注：华联综超、华联超市、苏宁电器。

2005-03-17 22:15:08