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| 等 级：正式居民 |
| 经 验 值：201 |
| 魅 力 值：104 |
| 龙 币：183 |
| 积 分：187.3 |
| 注册日期：2005-03-14 |
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天相策略
虽然上证指数在1300点受到多种阻力而多次无功而返，但我们认为股市仍具有上涨的动力，从趋势的角度看，1300点可以看作是一个正常行情走势下的振荡反复，在此点位还难以形成大的系统性风险。但二季度股市的波动区间会加大，而每一次股市的回调整理都会吸引新增资金的集中入市，因此股市中长期的上行趋势不变。我们建议关注5月份市场行情的变化，按照一般规律，应该存在短期回调风险。我们认为A股市场短期内还难以摆脱港股的影响，特别是恒生国企股在相对长时间内仍然是A股的导向标。在A－H股价格已经倒挂的情况下，香港国企股对A股市场的牵引作用会逐步削弱，A股市场走出独立行情的时日不会太远。在这种情况下，从控制风险的角度，我们建议投资者在投资A股的时候仍然要关注港股动态。
从行业的角度，带动A股上涨的主要动力是银行、房地产、资源矿业等三大行业的股票。我们认为，要分享中国经济增长的成就，就必须选择这些行业。但要关注这类股票高度集中持仓带来的流动性风险，我们认为5月份是其风险爆发的一个重要时点。投资景气回升行业是获取超额收益的选择。虽然这类行业的股票都出现了较大幅度的上涨，但更大程度上是对前期股价被过度低估的恢复性上涨，我们仍然看好以长安汽车、中联重科为代表的汽车和工程机械行业。防御性行业的投资机会正在来临。这些行业保持着长期稳定的增长态势，其估值优势和面临的“五一”旅游黄金周会吸引资金增加在公路、旅游类股票上的投资，从而推动公路、旅游最早形成正反馈系统。我们建议重点关注福建高速、赣粤高速、黄山旅游、丽江旅游、峨眉山等具有行业代表性的股票。
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2006-04-06 00:04:55
