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揭密主演“黑色星期二”元凶!
揭密主演“黑色星期二”元凶!
????真正的超级牛市或还需稍安毋躁
近来，管理层对"疯牛"的不满在股市投资者当中尽乎"路人皆知"。
????为何不满"疯牛"？分析员认为，除了股指及部分个股短期涨幅过大之外，还有一个更加重要的关键原因--既本轮行情获利最大的并非公募机构，而本轮行情的最大主力和推动力量也并非公募机构，且目前这种趋势有愈演愈烈之迹象。
????民间资金--大量的散户和游资疯狂涌入股市。
????分析员认同某机构的看法：对于目前行情上涨的资金力量结构，管理层肯定是不满意的。
????其实更深一步分析，管理层也并非不满意民间资金入市，只是不满意民间资金在失去控制的情况下过度入市。在管理层眼中，散户和私募资金是典型的失控资金，而基金、QFII、保险等公募机构则在可控之列。
????管理层无法控制民间资金流入股市的速度、规模却可以控制公募机构入市的速度、规模，基于此，管理层必会想方设法壮大机构力量，提高机构资金在上涨行情中的比重，以调控市场的进程。
????决策者是站在战略层面上考虑问题，而决不会是简单地考虑股市的涨跌。
????值得注意的是，国泰君安董事长祝幼一日前表示："对后市比较看好，虽然(短期)可能会有一些波动，但总体趋势是向上的。"不过他也指出，券商在经过一轮政策治理之后，风险意识都提高了很多，所以即使目前行情回暖，公司也不会盲目地大规模入市，还是要严格控制自营业务的比例。但祝幼一却谈到，今后公司将更多地在业务创新方面下功夫，如集合理财业务等。
????分析员不免有些"疑惑"，祝幼一一方面称即使行情大好也要严格控制自营规模，另一方面却又点名要在集合理财业务上下工夫，两者都是入市，怎么自相矛盾、厚此薄彼呢？
????原因是--用别人的钱来入市，当然自己的风险就小得多了！
????管理层又何尝不是这个意思呢？但就是不希望民间资金自己进来，而是希望他们在可控的情况下进来，因此，在公募机构尚不能成为市场的决定性力量之前，真正的超级牛市或还需稍安毋躁！(中 财)
尚福林的“金三步”
博览分析员注意到，和“新老划断”三步走不同，尚福林正在一个更高的层次，按部就班的推进自己的制度创新“三步走”：
????第一步，在此前行情在1300点左右，尚福林的主要任务就是稳定市场（比如四处辟谣，宣传“新老划断”没有时间表等），而处于政策“缄默期”；
????第二步，在市场站在1500点之上稳定之后，尚福林开始加速改革，推出再融资、IPO、资金申购，以及上市公司的收购办法等等新政，推进制度化建设；
????第三步，而在制度化建设取得了阶段性成果之后（以IPO的有关政策推出完毕为标志。实际上，就在资金申购，以及上市公司的收购办法征求意见稿出台的同时，久违了的QFII额度的审批，终于又开始了），证监会下一步的政策重点将是调整资金的结构了。
????由于这三步中的第一步，是以游资的推动为起点，又以尚福林即将迈出的第三步——调整资金结构为终点，所以称之为“尚福林的金三步”。
????可以说，游资的涌入，极大的帮助了尚福林的加速改革的步伐，节约了改革的成本。但是，尚福林知道，没有民间资金的涌入是不行的，但仅仅有民间资金的涌入，同样也是不行的。在1600点以上这样一个相对高位，IPO重新启动这样一个政策关键时间，游资的获利了结以及仓位的转换，会加剧市场的“动荡”，进而影响到尚福林改革实施的效果。
????所以，在IPO即将重启之际，尚福林在稳定游资的同时，必须加大引入机构投资者的力度，增加自己的话语权。这不仅有利于承接即将启动的扩容，同时，机构投资者的投资理念，更有利于一级市场的定价的合理，进而使得整个中国资本市场，能够尽快找到其合理价值中枢。不过，博览分析员在此要强调的是，资金的结构性调整，并不是打压游资，而是加大引入机构资金的入市比例。
????事实上，本轮行情启动以来，大部分主力机构投资者，仅仅是行情的被动接受者。但作为当前市场的中流砥柱，主力机构继续“沉默”，会进一步丧失市场的话语权以及一级市场的定价权。于是博览分析员看到，近期管理层扶植机构投资者的力度在不断加大——
????在政策倾斜上，据悉，新股发行等制度建设会加快进行，证监会的工作将转向市场制度建设，壮大机构投资者力量上来。后期无论是融资融券，还是“T+0”、放宽涨跌幅限制，都是有投资品种选择的，可以视作是对机构投资者的政策倾斜，而优质资源的上市也是要达到这个目的。所以，证监会总体上认为目前的上涨是健康的、正常的，希望机构也看得积极些。
????在资金准备上，5月19日外管局再次批准了3.25亿美元的QFII额度。博览分析员认为，QFII额度的再次开闸，显示离IPO启动已经不远了。此前已有过先例，4月16日证监会颁布《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，而在此期间（前后不过一周），证监会接二连三批准了五家QFII，全力为再融资提前打通资金供给渠道。同时，从今年3月下旬以来，新基金的火爆发行总规模将突破600亿份，也就是说将有600亿元以上基金新增资金可望在今年第二季度密集进入股市。这也为尚福林增加了确保扩容顺利进行的筹码。(博览财经)
管理层终于在上周发布《首次公开发行股票并上市管理办法》，随后相关配套细则也相继出台。这表明自上周一中国证监会发布并正式实施《上市公司证券发行管理办法》、全面恢复再融资后，IPO也进入了规范轨道，正式启动。而从A股市场的反应看，投资者基本上平静接受，甚至采取了较为正面的理解。
????市场表现非常顽强，IPO的重出江湖，再融资的开闸，周边市场的持续走低，国家的宏观调控以及国际有色金属的大幅下挫等一系列利空，居然都没有将市场打压下去，可以说是当跌不跌。
????上周五在风向标中石化以及钢铁股的联袂带动下，股指表现得异常强劲，收复了所有失地，主力继续做多的意愿十分强烈。分析员注意到，人民日报在当天的一篇评论文章指出，"中国股市翻开历史新一页"。该文表示，中国股市已成功地解决了"上市公司2/3股份不能流通"这一超级难题，正翻开历史新的一页，在新的平台上演绎行情。目前，上市公司质量的提高、证券公司的综合治理、机构投资者的培育、证券法制建设的完善等正在一项项地推进。在股市快速大幅上扬后，市场风险被屡屡提及。中国股市翻开新一页，并非只涨不跌，大风大浪同样是不可避免的。"股市有风险，投资须慎重"，这是永远的真理。
????而在当天交易结束后，新华社则以"中国股市以红盘庆祝上一轮大牛市纪念日"一文对近期的行情的走势做了评点。文章认为，数日交易情况表明，部分投资者抛售出来的股票大多很快被其他投资者买入，显示场内投资者大多看好未来的股市。
????面对近日的震荡行情，多数证券分析人士认为，在新股、股指期货即将推出，交易制度改进等长期利好因素的刺激下，中国股市短期内将震荡走高，即使出现调整也是暂时的，但长期看好。海内外众多机构投资者认为，在中国股市制度性变革取得重大进展，中国经济20多年来持续高速增长、近期国际大宗产品期货价格飞涨的大背景下，中国股市进入了牛市初期。
????分析员认为，人民日报旗帜鲜明地作出"中国股市翻开历史新一页"的判断，新华社评论文章也股市作出了较为积极的推断，因此，对股市的长期发展趋势不用有任何怀疑。但人民日报同时也指出"大风大浪"不可避免，这表明管理层对制度改革初期的行情发展仍然作出较为保守的判断，不排出现除出现暂时调整甚至较大调整的可能。而由于此市场风险被定性为了暂时性的，因此，相信管理层不会采取行政手段进行调控。
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2006-05-24 10:24:23
