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QDII，轻率的代价
[原创]QDII，轻率的代价“本文来自: 该网址不再展示”
2005年四季度以来中国股波澜壮阔，2007年创下了历史新高6100点。挟投资中国股市大获全胜之威，基金公司充满了攻无不克战无不胜高处不胜的大无畏英雄气概。面对中国股市高处不胜寒的严峻形势，基金公司放眼全球，勇敢地冲出国门，走向世界，希望在沧海横流中尽显英雄本色，QDII应运而生！“本文来自: 该网址不再展示”
斗转星移，光阴似箭。2007年9月份开始接连发售的4只QDII基金，在短短四个月的时间里遭受重创，截止2008年2月5日，四支QDII基金净值如下：“本文来自: 该网址不再展示”
202801 南方全球 0.8440“本文来自: 该网址不再展示”
000041 华夏全球精选 0.8280“本文来自: 该网址不再展示”
377016 上投亚太优势 0.7980“本文来自: 该网址不再展示”
070012 嘉实海外 0.7810 “本文来自: 该网址不再展示”
在四支QDII基金中，南方全球投资最保守，把57.45%的资金投向香港市场的基金，才得以受损最少，而嘉实海外因股票仓位为80.2%，净值损失高达22%。“本文来自: 该网址不再展示”
QDII基金与同时期国内基金业绩相比也存在较大的差距。以受损最轻的南方全球为例，在2007年9月到2008年1月底，中国股市下跌的幅度远远大于美国、香港等市场的情况下，“本文来自: 该网址不再展示”
这支QDII基金自2007年10月至今净值下降了15.6%，而同为南方基金公司旗下的基金天元净值只下降了2.55%。 如果拿上投摩根的亚太优势与中国优势、上投阿尔法相比，华夏全球精选与华夏大盘、华夏红利相比，嘉实海外与嘉实稳健、嘉实主题相比，得出的结论也是大同小异。“本文来自: 该网址不再展示”
分析QDII悲惨遭遇的原因，我个人认为主要归结为两个字：轻率。“本文来自: 该网址不再展示”
从管理层的角度，自2007年9月份开始，中国政府几乎暂停了国内基金的发行，目的是防范股市过热，加快了QDII审批发行的步伐，四支QDII密集发行。政府的意图是分流国内资金，缓冲流动性过剩，但没有敏感地意识到美国次贷危机造成的严重后果。“本文来自: 该网址不再展示”
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从基金公司的角度，他们被国内的胜利冲昏了头脑，也没有意识到在美国次贷危机的情况下进军国际市场将面临巨大风险，为了扩大基金规模、提取更多的管理费义无反顾地投身到国际资本市场，却让投资人蒙受了巨大的损失。“本文来自: 该网址不再展示”
从投资者的角度，在对国际市场知之甚少的情况下，在对QDII表现没有任何历史业绩参考的情况下，在明知中国基金公司冲杀国际市场经验有限的情况下，仍然投资QDII，不能不说太过轻率。“本文来自: 该网址不再展示”
QDII这种产品本身并没有错，但发行、投资QDII的时机却是错误的，轻率的审批、轻率的发行、轻率的投资，最终酿成了今日的局面。“本文来自: 该网址不再展示”
轻率在哪里？对美国次贷危机了反应迟钝，认识不深。让我们再来了解一下这个罪魁祸首——美国次贷危机：“本文来自: 该网址不再展示”
美国房地产金融市场有一种贷款叫次级按揭贷款，是给信用状况较差，没有收入证明和还款能力证明，其他负债较重的个人的住房按揭贷款。相比于给信用好的人放出的最优利率按揭贷款，次 级按揭贷款的利率更高。在次级贷款的支持下，美国房价不断上涨。楼市大热。“本文来自: 该网址不再展示”
但是从2006年开始，美国楼市开始掉头，房价开始跌，购房者难以将房屋出售或通过抵押获得融资。放贷的机构钱收不回来，抵押的房子价低难售，造成巨额亏损。早在2007年初就发生了一系列事件： “本文来自: 该网址不再展示”
——2007年2月13日美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警 “本文来自: 该网址不再展示”
——汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备 “本文来自: 该网址不再展示”
——面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融在2007年4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工 “本文来自: 该网址不再展示”
——美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 “本文来自: 该网址不再展示”
——2007年8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴 “本文来自: 该网址不再展示”
——2007年8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。 “本文来自: 该网址不再展示”
——其后花期集团也宣布，2007年7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。“本文来自: 该网址不再展示”
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显然，美国次贷危机不是在QDII发行之后发生的，而是早在2006年底就有了迹象，2007年危机加重，而且有愈陷愈深之势。在这种情况之下，政府批准QDII、基金公司发行QDII、广大中国民众投资QDII,就相当于在一个狂风怒号、波浪淘天的夜晚驾着一叶扁舟冲向了大海，这种大无畏的精神固然值得敬佩，但结局却是付出血的代价。“本文来自: 该网址不再展示”
看到QDII，我想起了屈原的不朽诗篇《国殇》：“本文来自: 该网址不再展示”
操吴戈兮披犀甲，车错毂兮短兵接。 “本文来自: 该网址不再展示”
旌蔽日兮敌若云，矢交坠兮士争先。 “本文来自: 该网址不再展示”
凌余阵兮躐余行，左骖殪兮右刃伤。 “本文来自: 该网址不再展示”
霾两轮兮絷四马，援玉枹兮击鸣鼓。 “本文来自: 该网址不再展示”
天时坠兮威灵怒，严杀尽兮弃原野。 “本文来自: 该网址不再展示”
出不入兮往不反，平原忽兮路超远。 “本文来自: 该网址不再展示”
带长剑兮挟秦弓，首身离兮心不惩。 “本文来自: 该网址不再展示”
诚既勇兮又以武，终刚强兮不可凌。 “本文来自: 该网址不再展示”
身既死兮神以灵，子魂魄兮为鬼雄。 “本文来自: 该网址不再展示”
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2008-03-27 08:21:04
