 |
| 等 级：资深长老 |
| 经 验 值：80712 |
| 魅 力 值：7945 |
| 龙 币：6761 |
| 积 分：38285.6 |
| 注册日期：2001-11-26 |
| |
|
|
|
道琼斯指数腰斩是进场信号？英国《金融时报》Lex专栏 2009-02-25
道琼斯指数腰斩是进场信号？英国《金融时报》Lex专栏 2009-02-25
道琼斯指数如今已从最高点跌落一半。这可是相当快。从2007年10月初14164点的高位，该指数仅仅用了503天就下跌了50%，比日本泡沫破灭后，估值高得离谱的日经225指数从最高点腰斩的时间足足快了320天。但公平地说，日经指数飙升至顶峰的时间几乎比道琼斯指数快了一倍，然后才像掉落的武士人头那样落地反弹。
且不提财富的摧毁和对即将退休人士的可怕打击。这还是一种背叛。美国人相信股市，其投资哲学体现于杰里米•西格尔(Jeremy Siegel)的《股史风云话投资》(Stocks for the Long Run)等畅销书中。长期推崇“购买并持有”理念的沃伦•巴菲特(Warren Buffett)，在美国是最受信任的人士之一。
如果他错了呢？如果，像日本那样，这只是痛苦的开始，道琼斯指数还有大约四分之一个世纪将继续下滑，或只是持平？毕竟，该指数直到1954年才重返在1929年达到的顶峰。正常情况下，这样的苦恼将是一个不错的指标，说明进场的时机到了。但现在是进场的时候吗？包括巴菲特在内，那些在去年末大声呼吁股民重新进场的投资者，已经又亏损了五分之一的资金。
没错，美国股票现在看上去相当便宜。标普500指数的预期市盈率只有12倍，远低于1923年以来17倍的平均数。但在4个月前预期市盈率为15倍的时候，股市看上去也是有吸引力的。股价下跌有可能超出合理范围。不过，根据英国经济研究机构Capital Economics的研究，在过去的14次衰退中，股市的最低市盈率平均为11倍。但是，正如市盈率中的“价格”有时可能跌得过深，“盈利”也有可能滑坡。这正是如今人们所担心的：企业盈利正在崩溃，而投资者正失去希望，认为政府、美联储(Fed)或其它任何方面对此都无能为力。
|
| |
|
|
2009-02-25 16:39:54
