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大摩：中国未来12个月没有通胀风险
摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆昨日在北京表示,虽然信贷投放数额较大,但在巨大的外部冲击之下,货币投放与通货膨胀之间的关系被破坏,中国在未来12个月内不存在通胀风险。
至于目前有关通货膨胀的担心,王庆认为是各国货币政策的成功之处,因为制造通胀预期有利于应对萧条。
王庆说,美元存在长期的贬值趋势,最近美元汇率出现的技术性回调不代表趋势逆转。为了压低长期利率,美联储推行了数量型宽松货币政策,但是近期美国长期国债收益率出现抬头迹象,外界预期美联储可能继续扩大购买国债规模。王庆分析说,美联储对于经济的预期越来越乐观,应该不会继续购买国债,这将成为影响市场的一个重要因素。
在谈到中国经济的时候,王庆指出,现在可以认为中国经济最坏的时期已经过去,能够反映经济状况的最好指标是信贷投放数量,最能增强信心的则是房地产市场的复苏。他说,中国房地产业的复苏是真实且具有可持续性的,并有助于今年后一旦G3经济体出现持续衰退时,通过巩固内需来缓冲经济下滑风险,繁荣的房地产市场还会促进个人消费。
王庆称,中国A股市场的反弹有三个推动因素,一是"尾部风险"的排除,即经济不存在出现大萧条的风险;二是政府相关政策的反映;三是上市公司基本情况的改善。前两个因素已经可以确认,后续走势取决于第三个因素。据他预测,今年下半年上市公司的业绩环比上半年应该会有好转。
自去年7月以来,人民币汇率形成机制进入了一个近似于美元硬挂钩的新制度,随着全球经济复苏以及美元下行压力再现,市场开始探索人民币汇率存在何种退出机制。
王庆认为,对人民币升值压力以及市场的期待最早可能在今年年底出现,届时中国可能将会重复2005至2008年间所面临的状况,即人民币升值预期强烈,热钱流入,充裕的来自贸易盈余的流动性,以及附带的资产价格产生的上行压力。（来源：证券时报
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2009-07-30 23:17:56
