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看第一财经周刊，里面提到了房价逐步飞升的原因分析，里面提到了1994年的分税制
分税制改革使得中央政府的收入大幅度上升。在分税制改革前，中央政府收入占GDP的11%，而税改后，官方统计这个比例达到了20%，加上其他各项多出来的收入之后中央政府的整体收入大约占到了GDP的30% 。地方政府在地方建设上的资金非常紧张，面临着很大的融资压力（地方经济的发展直接关系到官员的政绩考核）。
市一级政府为了筹集资金，最好的办法就是用土地换投资。一般都是由城投公司来运作，会把土地抵押给银行换取资金，现在城投公司的数量又4000家暴涨到了8800家。由此地方政府对于土地市场价格非常依赖。如果房价下跌的厉害，也就是市场对土地价值预期下降，参与土地买卖的资金就会大量减少，这种市场波动会导致银行对城投公司贷款收紧，可能直接引发城投公司的债务问题。
城投公司的债务危机，其实就是地方政府的债务危机，因为城投公司的贷款都是由地方政府来做担保的。中央政府为了平息这种危机，又一定会出来解决问题。由于中国的大多数银行由国有控股，所以在危机情况下中央政府有能力让银行对城投公司停止催债，或者用行政手段剥离债务；也可以再次像2008年底那样出台类似的救市投资计划，以维持土地价格水平。如果这样，房地产价格也将随之稳定。
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2010-05-07 21:27:33
