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财经要闻
【财经要闻】央票利率全线上行 加息预期渐浓
2011年8月19日 来源：中国证券报
本周央行的公开市场操作频频成为市场关注焦点。1年期央票发行利率16日意外跳升。3年期央票18日在时隔三周之后重启发行，3月期、3年期央票发行利率双双上涨。分析人士认为，从本周公开市场操作看，央行货币政策仍保持紧缩基调，在通胀压力居高不下之际，加息预期渐浓，再次提高法定存款准备金率概率下降。
央行公告显示，人民银行18日招标发行70亿元3月期央票、10亿元3年期央票并进行90亿元91天期正回购操作。
继16日1年期央票利率跳涨8.58个基点之后，3月期、3年期央票利率18日分别上涨8.17个基点和8个基点。目前，3月期、1年期、3年期央票发行利率分别达3.1618%、3.584%和3.97%。91天正回购利率上升8个基点至3.16%。
有交易员表示，1年期央票利率16日上行后，3月期、3年期央票发行利率上行已在市场预料之中。目前三个期限央票的一二级市场利差均较前期继续收窄，公开市场回笼能力得到进一步提升。考虑到3年期央票与准备金均具深度锁定流动性作用，再次提高法定存款准备金率概率进一步下降。
本周央票利率全线上行引发市场更多担忧。前段时间，由于美国主权债务评级遭降引发国际金融市场动荡，市场上的加息预期一度淡化。然而，1年期央票发行利率16日意外走高再次点燃市场加息忧虑。在18日的操作后，加息预期进一步升温。
WIND统计显示，本周公开市场到期资金量890亿元，央行合计回笼510亿元，如无其他操作，本周将实现净投放380亿元。市场人士认为，在央票发行利率上行同时，本周回笼量没有明显放大，使央票发行利率的加息信号意义被市场放大。
本次1年期央票利率上行后，仅比1年期定期存款利率高出约8个基点，与一次加息25个基点的幅度还相差不少。在7月加息前，1年期央票发行利率高于1年期定存利率长达3个月之久，若以此为参照，留给有关部门和市场的观察期可能还有较长一段时间。分析人士认为，在未来通胀形势依然不明朗的情况下，本周央票利率上行更多反映了央行将保持紧缩基调的态度，这意味着，央行将密切关注未来物价走势，一旦需要，加息将成为下一步调控的备选工具。
【财经要闻】支持险企稳步开展综合经营试点
保险业发展“十二五”规划纲要提出
适时调整险资投资政策 不断拓宽资金运用渠道和范围
2011年8月19日 来源：中国证券报
中国保监会网站18日公布的《中国保险业发展“十二五”规划纲要》提出，加强保险资产战略配置，适时调整保险资金投资政策。在风险可控的前提下，稳步推动保险资金投资不动产、未上市股权和战略性新兴产业，不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，鼓励开展资产管理产品创新。积极参与金融综合经营立法。支持符合条件的保险集团、保险公司稳步开展金融综合经营试点，通过与银行业、证券业开展广泛深入合作，提高综合金融服务能力与水平。在证券承销、市场培育等方面发挥应有作用。
纲要明确，2015年，全国保险保费收入争取达到3万亿元。保险深度达到5%，保险密度达到2100元/人。保险业总资产争取达到10万亿元。综合竞争能力明显增强。行业总资产在金融业总资产占比明显提升，在金融业中形成具有特色的比较优势。
纲要指出，支持符合条件的中小保险公司设立公司治理完善、股权结构合理、市场化运作的保险资产管理公司。研究探索设立专业化保险资产管理机构，提高投资效率，满足创新业务和另类投资的需要。支持符合条件的保险机构投资养老保险服务产业。探索保险资金参与保障房建设的实现途径，在试点基础上逐步推进。整合保险产业链，支持保险资金投资养老实体、医疗机构、汽车服务等相关机构股权。
纲要提出，继续稳步推进保险条款费率市场化。人身保险要大力发展长期储蓄型和风险保障型业务，稳步发展投资型业务。财产保险要优化车险业务，积极开拓非车险业务，加大服务低碳经济和战略性新兴产业的产品创新力度。加快推动个人税延型养老保险试点工作。鼓励保险公司探索符合自身实际的营销模式，推进银行代理渠道专业化转型，促进个人代理渠道优化升级，探索与规范发展电话、网络等新兴销售渠道。
纲要明确，要支持符合条件的保险公司规范上市。积极推动人保集团和中再集团上市，推进人寿集团股份制改革。探索建立持续高效的国有保险公司资本补充机制。支持符合条件的国有资本、民营资本和境外资本投资保险公司，鼓励资本多元化和股权多样化。鼓励发展养老、健康、责任、汽车和农业等专业保险公司。探索发展信用保险专业机构。
【财经要闻】利空消息纷至沓来 欧美股市盘中大跌
2011年8月19日 来源：中国证券报
受多重利空消息影响，欧洲股市18日开盘后走低，英德法股市主要股指盘中跌幅均超过4%，其中德国股市跌幅超过5%。因瑞典金融监管机构要求各银行为欧元区债务危机恶化做好准备，银行股纷纷大幅下跌。美国股市大幅低开，三大股指盘中跌幅均超4%，其中纳斯达克跌幅超过5%。纽约市场黄金期货价格盘中上涨至每盎司1829.6美元，创下历史新高。由于市场避险情绪高涨，美国10年期国债收益率跌近2.03%的历史低点。
由于美联储三位高层17日表示反对长期维持超低利率水平，德法领导人会晤成果远未达到市场预期，以及摩根士丹利18日将今年全球经济增速预期由此前的4.2%下调至3.9%，投资者对全球经济复苏前景担忧情绪升温。
美国18日公布的经济数据也不乐观。其中，7月美国消费者价格指数（CPI）同比上升3.6%、环比上升0.5%，分别创过去三年多和过去4个月来最大升幅；核心CPI同比增长1.8%，高于市场预期的1.6%。此外，在截至13日的过去一周里，美国首次申请就业救济人数突增9000人至40.8万人，高于市场预期的39.5万人和此前一周的39.9万人。美国7月成屋销售环比减少3.5%，按年率计算为467万户，低于市场预期的492万户。分析人士认为，CPI、劳动力市场和房地产市场数据显示美国经济复苏仍存变数。
受上述因素影响，截至北京时间18日21时45分，道琼斯指数下跌2.93%至11075点，标普500指数下跌3.34%至1154点，纳斯达克指数下跌4.06%至2409点；英国富时100指数下跌3.98%至5119点，德国DAX指数下跌4.74%至5667点，法国CAC40指数下跌3.81%至3130点；纽约商品交易所9月交割的轻质原油期货价格下跌4.36%至每桶83.74美元；纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨1.26％至每盎司1816.40美元；美元指数上涨0.58%至74.22。
【财经要闻】7月14城市新房价格环比下降
一线城市拐点隐现 二三线城市涨跌共存
2011年8月19日 来源：中国证券报
国家统计局18日公布的数据显示，7月份70个大中城市中，有14个城市新建商品住宅价格环比下降，占全部受调查城市数量的20%。北京、上海、广州和深圳等一线城市环比房价全部持平，结束了前期小幅上涨的势头。
分析人士认为，7月份全国楼市表现分化加剧，当月环比价格下降或持平的城市增多。同时，不少二三线城市房价上涨仍然明显，并可能被纳入新增限购城市名单。
一线城市房价停涨
国家统计局数据显示，7月份70个大中城市中，有39个新建商品住宅价格环比上涨，比上月减少了5个，环比涨幅较为明显的城市集中在二三线城市。其中，泸州上涨0.8%，南充上涨0.6%，大理上涨0.5%。
一线城市房价则总体呈现持稳。7月份，北京、上海、广州和深圳新建商品住宅价格全部持平，而6月份上述四个城市分别小幅上涨0.1%、0.1%、0.2%和0.1%。中原地产发布的研究报告认为，7月份一线城市商品房价涨幅首次出现全面停滞，意味着一线城市价格拐点隐现。分析认为，楼市下调的趋势已经越来越明显。
二三线城市房价则出现分化，尤其是部分未实施限购的城市房价上涨明显。数据显示，7月新建商品住宅价格同比上涨幅度超过5%的城市共27个。其中，26个城市连续3个月涨幅超过5%，如丹东、岳阳等。“从新近出台的限购城市标准建议来看，房价仍是核心监测指标之一，近期房价上涨明显的二三线城市可能被纳入限购名单。”国家发改委投资研究所房地产研究中心主任刘琳认为。
调控或趋严
在当前楼市总体僵持的背景下，分析人士预计，未来楼市调控政策有从严的可能。长江证券地产行业分析师苏雪晶认为，从目前房价涨幅居于前列的城市来看，有不少已经属于限购范围之内。总体上看，未来新增加的限购城市数量可能不会太多，对楼市成交的影响也并不大。“在政策严格执行的情况下，限购名单扩大对全国楼市成交的影响在3%以内。”她认为。
“近期部分二三线城市房价上涨过快，尤其是一线城市周边的一些城市涨幅明显，这引起了调控部门的注意。”社科院城市发展与研究中心主任牛凤瑞认为，除了价格，销售量、非户籍购房比重也是限购与否的重要标准。
中原地产报告认为，从7月份房价数据来看，已限购城市的房价涨幅明显落后非限购城市，这表明限购依然是楼市调控最好和最有效的措施之一。二三线城市的新增限购名单很可能在8月底出台，预计将对楼市“金九银十”的传统旺季产生明显影响。
【财经要闻】港交所拟与沪深交易所成立合资公司
2011年8月19日 来源：中国证券报
香港交易及结算所有限公司（香港交易所）１８日声明，港交所已原则上同意与上海证券交易所和深圳证券交易所就在香港注册成立合资公司一事开始磋商。
声明提到，如果合资公司得以成立，其业务领域可能包括发展指数和其他股票衍生产品、编制新指数等，但不限于上述领域。
港交所董事会强调，港交所１８日未签订任何具约束力的协议，因此，合资项目不一定成立。港交所将遵照《香港联合交易所有限公司证券上市规则》规定，在适当时候另行发布公告。
受此消息带动，港交所股价１８日一度逆市上扬超过６％，最终收报１４７．６港元，升幅为３．５７９％。
香港特区政府财经事务及库务局局长陈家强当天回答媒体记者提问时说，香港、上海和深圳三地的证券交易所合作成立合资企业、发展指数产品是好事，不过与国务院副总理李克强１７日公布的在内地推出港股组合ＥＴＦ（交易所交易基金）等惠港措施没有直接关系。
他说：“这个正在洽谈的合作计划跟港股ＥＴＦ无关。三家交易所会在业务上合作及设计一些新的产品在港买卖。”
港交所３月发布去年业绩时，港交所主席夏佳理说，现阶段绕过交易所的另类交易平台如雨后春笋，传统受规管交易所的市场份额渐受蚕食。主要交易所纷纷合并以求战略灵活、取得协同效益，令交易所之间竞争加剧。港交所可能寻求与科技供应商、业界参与者乃至区内和国际同业战略结盟。
【财经要闻】7月CGPI同比涨幅创年内新高
通胀压力仍较大
2011年8月19日 来源：中国证券报
央行17日公布的7月份企业商品交易价格指数（CGPI）为109.7，同比上涨9.7%，涨幅创年内新高。
三个分项数据显示，农产品商品价格指数为116.8，同比上涨16.8%；矿产品商品价格指数为113.4，同比上涨13.4%，煤油电商品价格指数为111.8%，同比上涨11.8%。
分析人士表示，历史经验显示，CGPI对未来价格走势有着较好的先导性作用。给定其他条件不变，7月CGPI的上升可能预示着未来中国通胀压力仍然较大。
企业商品交易价格指数（Corporate Goods Price Index，简称CGPI）是反映国内企业之间物质商品集中交易价格变动的统计指标，是比较全面测度通货膨胀水平和反映经济波动的综合价格指数。该数据以上年同月数据为100作为基数编制。
【财经要闻】中证短融50指数9月13日发布
2011年8月19日 来源：中国证券报
中证指数有限公司19日宣布，将于9月13日正式发布中证短融50指数。该指数是中证指数公司发布的首只短期限成分类信用债券指数，旨在推进我国债券市场产品创新，为债券投资者提供新的投资标的。据悉，国内某基金公司将以该指数为投资标的，开发债券指数基金产品。
中证短融50指数从银行间市场挑选50只流动性强、规模大的短期融资券组成样本。在设计上，该指数突出了指数化产品标的的要求，同时结合了信用债券的具体特征。首先，该指数重点考察样本的流动性，通过规模和成交天数、交易金额等指标的综合考量，确保入选样本整体有相对较高的流动性；其次，该指数对样本券的信用级别要求较高，个券的主体评级均为AA-及以上，在对信用风险控制偏稳健的同时也适当提高了组合的收益率。第三，该指数考虑了利息税收的影响，为指数化产品跟踪创造了较好的条件。
根据编制方案，该指数基日为2007年12月31日，基点为100点。截至2011年8月17日，该指数收盘点位为109.93，较年初上涨1.9%，较基日上涨近10%；指数到期收益率为5.19%，修正久期为0.44。
【财经焦点】银行股估值面临考验
政策松绑风险可控 业绩增长仍留悬念
2011年8月19日 来源：中国证券报
去年以来，市场往往是谈“融资色变”。
“国际金融危机的教训是，资本成为银行风险缓释的最重要因素。所以监管机构对资本标准的提升，导致全球商业银行处于资金饥渴的状态。”某市场分析人士表示。
尤其是实施新资本协议脚步的临近，银监会将出台《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，这是否预示着新一轮的融资潮起？
目前机构对资本新规的判断较为乐观。多位分析师认为，新规的逐步实施对上市银行的影响较小，基本不会引发新一轮融资潮。东北证券银行业分析师唐亚韫表示，上市银行在2010年的融资潮中已使资本充足率普遍达标。在短期内还具有股权资本融资要求，但还未明确融资方案的银行只有兴业银行和深发展。两者的股权融资办法应该都要到2012年实施。“上市银行不会启动新一轮融资。”
她指出，新规的逐步实施会促使符合要求的银行逐步向内部评级法转变，合理的内部评级法会降低信用类资产的风险权重，促使商业银行节约资本。
而中信证券日前发布的研究报告认为，资本新规对银行业资本充足率冲击小于1%。该公司银行业分析师朱琰测算，如果按照2008年到2010年总收入的静态数据看，引入操作风险计量增加2011年风险加权资产规模约5%，降低资本、核心资本充足率水平分别为0.5%和0.4%，其中大型银行所受影响略大于股份制银行。
而按照新规“调整银行对我国其他商业银行债权的风险权重为25%”，这将降低行业资本、核心充足率分别约为0.42%和0.32%；“个人非按揭贷款风险权重下降25%”，这将利好行业资本、核心资本充足率提升约为0.2%和0.16%，计入附属资本的超额准备减少降低资本充足率约为0.22%。
此外，她进一步指出，新规的过渡期安排与行业主动进行结构调整也将有助于缓解商业银行的资本压力。
净息差明显提升
社科院金融所银行研究室主任曾刚此前接受中国证券报专访时表示，目前商业银行风险状况良好，预计会提供一份靓丽中报。原因在于，随着央行不断收紧银根，商业银行的议价能力在增强，整个银行业环比息差不断加大。
目前华夏银行、光大银行、浦发银行、民生银行等多家商业银行公布的半年报显示，银行业绩增速普遍超过四成，银行盈利增幅显然给了市场看多银行股的更好理由。
以华夏银行作为样本观察，广发证券分析师沐华在对该行的分析报告指出，净息差方面，华夏银行2011年中期息差2.65%，较年初提升9BP，同比提升22BP。息差环比持续回升，一方面缘于加息后贷款重订价期限快于存款，资产收益率改善；另一方面银行主动加强贷款定价，贷款议价能力上升所致。
此外，中报显示，民生银行的净息差更是达到了3%。而光大银行、深发展息差也较去年末有了明显的提升。
不过，对于下半年息差的判断，分析人士认为，由于加息对存款重订价的滞后影响，预期付息率将有所提升，下半年银行业息差环比持平概率较大。
整体风险可控
今年以来，银行股走势疲软很大程度受地方融资平台和房地产调控风险的拖累。
有消息称，今明两年将是地方政府债务偿还高峰期，43%的债务将在两年内集中到期，预计达4.6万亿元。市场分析人士指出，随着4万亿元投资计划配套贷款陆续到期，未来银行资产质量问题可能会逐步显现，进而对银行利润增长形成一定拖累。
“如果未来银行贷款不良率上升两个百分点，就可能侵蚀掉银行业全部利润。”曾刚指出，尤其是平台贷款和房地产贷款风险暴露，不仅会对银行资产质量构成直接冲击，更可能因为其高度的产业关联度，引发一定的系统性风险。
但是，近期中国银监会主席刘明康明确表示，政府融资平台贷款整改和风险化解工作有序推进，风险可控。
他指出，自去年以来，银监会按照“降旧控新”的精神，依据“逐包打开、逐笔核对、重新评估、整改保全”的清理原则，推进平台贷款补正合同、追加有效抵质押物、增提拨备、提高资本占用成本，以有效降低风险。
刘明康说，只要各地紧密配合银行业金融机构锲而不舍地采取动态分类、有效管理，扎扎实实推进各项现金流还本差额补足的措施，且笔笔贷款能不折不扣地落到实处，风险还是可控的。
而曾刚认为，平台贷款和房地产贷款风险暴露，可能会对银行资产质量构成直接冲击。不过，从目前监管机构公布的数据看，地方融资平台的现金流收入以及资产抵押都不存在太大问题。一方面，中央和地方税收保持良好增长态势；另一方面，土地价值没有出现超过抵押比率的大幅下跌，整体风险仍属可控范围。
部分机构青睐银行股
统计显示，截至8月18日收盘，16家上市银行的平均市盈率在各板块中垫底。在不断有机构唱空、唱衰银行业的同时，一些大资金正在逆向操作，悄然增持银行股。
据市场消息，有“国家队”之称的全国社保基金，在本轮A股暴跌的末期开始进场抄底，涉及资金约百亿元。未来其他养老金也可能大规模入市，或为市场带来巨额资金。
除社保基金之外，约有百亿险资入市抄底、开始增持银行股。近期银行股的异动也被市场认为和险资有关，来自保险公司的消息称，近段时间以来，保险资金已分批增持了不少银行股。社保基金、保险资金的入市，银行股是大资金战略配置的必选。
就在社保、险资你方唱罢我登场的时候，QFII也开始现身银行中报。QFII二季度首次买入了华夏银行，增持数量分别为29500万股，按二季度末收盘价测算，持股市值高达32.06亿元。
分析人士表示，进入8月以来，人民币升值速度加快。人民币对美元汇率升破6.4大关，海外热钱对人民币升值的关注再次升温。理柏中国最新发布的基金月度透视报告显示，QFII中国A股基金的规模异动仍在延续。
就在金融资本对银行股频抛绣球的同时，产业资本大鳄史玉柱也看好饱受争议的银行股。
近半年来，史玉柱对银行股的策略是越跌越买，尤其是史玉柱最近豪掷40亿元，在二季度大量买入民生银行股权，一度跃升为民生银行第六大股东。另一方面，在华夏银行的半年报中，史玉柱旗下的上海健特生命科技也在二季度增持了将近112.06万股，稳坐该行第九大股东。
史玉柱表示：“我们增持民生，是非投机性买卖，属长线战略性投资。三年内的股价涨跌和我们关系不大，我们关心的是三、五年后民生银行的PE和PB。”
而另外一个值得关注的现象出现在大宗交易平台。与前期大宗交易价格大幅折价不同，农业银行大宗交易价格惊现“零”折价，而另外浦发银行、交通银行、招商银行和建设银行4只股票的成交价格也非常靠近二级市场价格，几乎没有折价空间。
【国内基金】王亚伟挺进创业板 5隐形股涨势凶猛
2011年8月19日 来源：21世纪经济报道
风水轮流转。曾经被明星基金重仓的权重股逐渐被抛弃，很多中小盘股、创业板个股却重新成为基金经理们的心头好。
从不断披露的上市公司中报中可以一窥端倪。
8月18日，嘉寓股份（300117）披露2011年中报，净利润2792.13万元，同比下降26.87%。但明星基金经理王亚伟执掌的两只基金华夏大盘与华夏策略，却在二季度分别对嘉寓股份进行了150万股和120万股加仓。
这些未进入基金前十只重仓股，而基金却在个股的前十大流通股东里现身的股票，向投资者揭示明星基金经理投资的转舵方向。
钟情创业板
截至8月18日，除去已经披露的十大重仓股以外，上市公司中报显示王亚伟的隐形重仓股达到了23只，其中包括二季度新进的8只股票。
在华夏大盘2011年二季度中，王亚伟写道：“报告期内，本基金减持防御性股票，增加对成长性股票的配置。”
而在华夏大盘新增的8只股票里面有5只创业板股票，分别是持有56.99万股的电科院（300215）、50万股的易华录（300212）、45万股的聚龙股份（300202）、50万股的长荣股份（300195）和52万股的维尔利（300190）。
无独有偶，2008年成立以来整体业绩仅次于王亚伟的新华优选成长，其基金经理王卫东也在二季度买入不少创业板股票，包括持有42.5万股的新宙邦（300037）、72.94万股的汉得信息（300170）、48.76万股的安利股份（300218）。
创业板也成为基金“抱团”的重点。
机器人（300024）（300024.SZ）在二季度被三只银华系基金买入，分别是持有304.74万股的银华核心、持有290万股的银华优质和持有124.50万股的银华和谐主题基金，加上原本就持有554.35万股的银华内需，银华系4只基金扎堆机器人。
国投瑞银景气行业和国投瑞银成长优选分别在二季度买入了56.45万股和48.95万股的中瑞思创（300078）。华商策略和华商盛世成长在二季度新进了汇川技术（300124），国泰中小盘和国泰金鹰新进了汤臣倍健（300146），华安升级和华安宝利新进了捷成股份（300182）。
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2011-08-19 09:34:51
