搜狐证券综合报道 据财新报道，“宝能系”收购万科的资金至少包含在不同金融市场的四层加杠杆动作，真实杠杆累加超过10倍，而银行理财资金是重要的“金主”。

　　财新报道称，工行深圳分行人士透露，“深圳工行现在很担心钜盛华出事，没想到姚振华这一次玩这么大，把所有人都赌上去了。”工行总行正在对“宝能系”贷款风险摸底，深圳工行内部也在紧急评估“宝万之争”的影响，甚至考虑关掉给前海人寿的银保通道。2015年，前海人寿在深圳销售万能险近100亿元，其中20亿元是走的深圳工行银保渠道。

　　另外据财新报道，12月22日，深圳市银监局紧急下发通知，要求各银行报送“宝能系”全口径信贷情况，以了解其是否过度融资，以及是否挪用贷款到股市。现摸底初步结果已出。“宝能系”共贷款300多亿元，建设银行、民生银行、浙商银行占大头，但风险敞口未知。

　　宝能的四层杠杆分别为，第一层杠杆为高预期收益的万能险。第二层杠杆围绕钜盛华的投融资平台展开。“宝能系”通过循环股权质押及关联交易获得资本金，进入新一轮配资架构，在这轮杠杆操作中，宝能集团使用了大量的循环股权质押：钜盛华质押前海人寿股权及万科股票融资，同时姚振华质押宝能股权、宝能质押钜盛华股权融资。第三层是杠杆之上的杠杆，是高利息、隐蔽的夹层融资杠杆。

　　“形式合规，实质不合规”，一位证监系统人士指出，现在配资行为藏在各种形式的资管计划下，贷款放在银行理财产品下，把风险穿上了皇帝的新装，“股价一旦掉头，全完蛋”。一旦股价下跌，所有的质押股权贷款、资管计划均危如累卵。

　　“银行早就看出了‘宝能系’金融+地产模式一定有问题，但显然需要银监会、保监会、证监会一起查，不然到处都打擦边球，谁都管不了。这个游戏分开来看都是合法的，但利用了各种监管漏洞。”深圳一名金融界人士表示。