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他们的储备铜拿什莫买的，到时平仓的损失谁来买单。还不是国家。国家的钱哪来的，不是老百姓的税吗。
铜价昨日首次突破每吨4400美元大关，因为供应紧张而无法跟上不断上升的全球需求。同时市场猜测，中国将买进铜金属以回补在期货市场上错误建立的空头头寸。
上述创纪录价格引发了金属市场观察人士和投机者之间的分歧。越来越多的观察人士认为，就基本面因素而言，目前的铜价并不合理；投机者则怀疑中国是否拥有足够数量的铜金属，来履行其交易义务。
由于有报道称，中国将被迫会补进大量铜金属空头头寸，几家总部设在美国和英国的对冲基金已押注铜价上涨。此外，供应中断和低至临界线的库存水平也在推升铜价。
然而，一些铜市场观察人士担心，大量投机买盘、前所未有的价格水平，以及若出现温和抛售时都可能存在的流动性不足问题，都可能导致价格突然暴跌。特别是当事实证明，中国有能力弥补政府交易员刘其兵(Liu Qibing，音译)错误押注所造成损失的情况下。
“目前一方是规模约为1000亿美元的投资基金，另外一方是中国政府。”Numis Securities分析师约翰•迈耶(John Meyer)表示。对冲基金采取行动之前，有报道称，刘其兵押注时判断错误，交易涉及13万至20万吨铜。
刘其兵建立了空头头寸，押注铜价将会下跌，这样将来就能以比合同售出时低廉的价格进行交割。
在有关中国的消息出现后，市场中流言四起。一些人提出，中国的境况甚至比市场认为的还要糟糕，而其他人则表示，中国可能是在虚张声势，目的是为了以较高的价格抛出多余的铜金属。（史蒂芬•舒尔(Stephen Schurr) 、凯文•莫里森(Kevin Morrison)伦敦报道 译者/梁鸥 梁艳梅）
基金多头豪赌中国期铜 建立大量看涨期铜仓位
该网址不再展示 2005-12-02 11:21:45 来源: 英国《金融时报》 网友评论 0 条
据许多市场参与者称，最近几周，美英几家对冲基金建立了大量看涨期铜仓位，打赌中国将无法达到其交割要求去回补其错误的期铜赌注。
一家已大量建仓期铜的对冲基金便是纽约的Touradji Capital。期铜交易的其它市场参与者称这家基金的持仓 “激进”。
据熟悉持仓情况的人士称，美国Moore Capital和Vega Asset Management也已建立多头部位。在英国，据悉主营商品期货的对冲基金Armajaro已建了期铜多头部位。
Touradji、Moore和Vega拒绝就各自的持仓部位发表评论，Armajaro的管理人员则已出国，记者无法联系上。
伦敦定量对冲基金Winton Capital也建了期铜多头部位。创始人戴维•哈丁(David Harding)表示：“我们做多已有很长时间并且仍然看涨，但铜并不是我们的中心业务。”
据悉一些看涨铜价的人士最近几天已转向“中性”，并持有看跌期权抵消自己持有的看涨部位，以对冲风险。
据熟悉这些基金的人士称，上述基金认为，由于中国需要回补空头部位，加上近期供应存在各种制约，两个因素将继续推高铜价。今年，伦敦金属交易所(LME)的铜价已飚升逾33%，至每吨4200美元上方。
“对冲基金的确认为，中国已持有巨大空头但没有足够的供应量，”了解其中一家基金的某位人士表示。
目前已有多种因素抑制了需求的增长：全球最大的铜生产国智利出现供应中断，全球第二大铜矿Grasberg当季产量低于目标产量，同时印度炼铜企业Birla发生火灾。但自今年9月以来，铜市的基本供求并没有出现根本性变化。
这一供给短缺已被中国铜进口减速所抵消。由于中国政府试图放缓能源密集产业的无节制增长，中国的铜进口量已创下18个月新低。与此同时，所有其它主要消耗市场的需求今年也出现了下降。
交易商表示，在铜市基本面没有重大变化的情况下，过去3个月的价格上涨是由于投机基金赌中国国储局(SRB)无法通过交割铜来回补其高达20万吨的空头部位。
起初，铜市确信，中国国储局将不得不在12月21日前交割这些铜。但据悉，国储局以巨大的代价，将这些交割义务中的大部分前向滚动到未来两年期间。
戴维•思雷尔克德(David Threlkeld)表示，铜市与1987年时的美国股票市场有相似之处，当时过度看多的持仓释放导致技术性抛盘的滚雪球效应，导致单日下挫22%，中断了牛市。戴维•思雷尔克德掌管咨询企业Resolved，且没有期铜持仓。
“如果一些多头开始抛售，伦敦铜可能隔夜下挫20%。”
确实，一些多头承认，如果“一个或多个大投机者清盘，将需要进行大量巧妙的操作，才能避免充满危险的下挫”。（史蒂芬•舒尔(Stephen Schurr)、凯文•莫里森(Kevin Morrison) 译者/李裕）
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2005-12-02 22:29:05
