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2006年黄金市场展望
2006年黄金市场展望
元旦过后，国际黄金再次刷
新了24年来的高点，其强劲的势
头似乎宣示了2006年黄金市场
继续牛市讯号。在经历了1999年
到2005年的牛市之后，我们认为
黄金价格仍然存在上涨的潜力和
空间，但是由于2005年黄金市场
脱离美元，形成独立价格走势的
趋势和其投资工具属性在推动价
格波动过程中的权重的加大，新
一年的黄金行情将比05年的更
加动荡和非理性，市场价格运行
的程度和幅度可能更加难以预
测，黄金古老而又神秘的外衣将
再一次展现在世人面前。
姜元贬值风险和预期膨胀的
增长将增添黄金的保值需求
虽然05年美元止住了下跌
的步伐，并反弹了8％左右，但是
导致美元贬值的长期因素，也就
是美国贸易赤字问题和低储蓄率
的问题仍然制约着美元，美元长
期走弱的形式并没有得到改观。
从06年来看，美联储的货币紧缩
政策可能结束，联邦基金利率可
能会维持在4—5％的区间内，同时
在美国经济的下滑过程中还可能
会遭遇降息的风险，美元在接下
来的一年可能将得不到美国货币
政策的支持，同时随着欧洲经济
的复苏，欧元利率的调整也可能
会减小美元与欧元之间的息差，
从而减少美元资产的吸引力，导
致美国资本净流入的减少，不利
于美元走强。美元在06年继续贬
值的可能将再次成为推动黄金价
格上涨的主要动力。从通货膨胀
预期方面来讲，原油价格仍然维
持在高位，发展中国家特别是中
。国和印度原油需求快速增长带来
了原油市场的供求矛盾可能在06
年再次凸现，从而使世界经济面
临通货膨胀威胁，黄金价格也将
继续得到保值需求的推动。
亚州央行外汇储备多样化的进程可能为价格上涨提新的亮点
被国际黄金市场炒的沸沸扬
扬的亚洲央行增加黄金储备的消
息因年初中国国家外汇管理局的
公告继续成为国际煤体炒做的宠
儿。实际上讲，亚洲外汇储备的
黄金化在一定程度上将加剧黄金
现货市场的供需不平衡，刺激黄
金价格的上扬。亚洲央行特别是
日本和中国拥有巨大的美元资产
储备，同时也面临着美元价格下
跌的风险，其有保证国家储备安
全，寻求外汇储备多样化的需要：
同时两国现时外汇储备中较低的
黄金资产比例也显示两国有增加
黄金储备的强烈需要。(日本的黄
金储备为’765．2吨，中国为600
吨，占总体外汇储备的卜3％左右，
在法国和德国60％左右的储备面
前相形见绌)假设中国和日本的
黄金资产在储备中的比例增加到
lO％，则相当于世界每年黄金产量
的3．7倍，同时增加黄金储备的
过程也将大大抵消官方售金和生
产企业保值对黄金价格的消极影
响，在很大程度上将推动黄金价
格的上涨。
国际投资基金将为国际黄金市场
带来剧列的价格波动
作为一种具有良好的货币属
性的投资工具，黄金成为众多国
际投资机构对冲信用货币风险的
工具和直接投资的对象。国际黄
金的集散地伦敦每天的场外交易
量约为71亿美元，纽约商品交易
所的日交易量为28亿美金，其次
东京商品交易所的交易量也达到
了20亿美元，我国上海黄金交易
所的9999和9995黄金的成交量
也在逐步增长，显示在商品市场
中，黄金期货和现货都是一个成
熟和活跃的投资品种，同时也越
来越受到投资基金的关注，截止
到2006年1月3日为止，纽约商品交易所的黄金基金多头持仓量
达到了15．1万手，约469．7 H屯，
占总持仓的．46％。国际投资基金
大面积地投入到黄金中来，这将
给黄金市场带来越来越多的不确
定性，在基金巨大多空头寸的影
响下，黄金价格的中短期走势可
能会脱离正常价格决定因素，陷
入非理性的市场繁荣和萧条，为
黄金的投资者带来巨大的挑战。
总体而言，如果黄金价格能
在年初站稳550美元，则有望冲
击600美元的高点，否则，黄金
价格仍可能在460—550美元的高
位震荡，同时美元贬值的风险和
亚洲央行外汇储备的多样化进程
可能成为06年度推动黄金价格
的突出因素，而市场投资者也应
该警惕因国际投资基金的参与给
黄金市场带来的非理性波动。
2005年上海黄金交易所
运行情况概述
上海黄金交易所在2005年
的242个交易日中，黄金累计成
交906．42吨，比上年增加241．11
吨，增长36．24％；成交金额
l，069．76亿元，增长46．35％；日
均成交量为3745．52公斤，同比
增长40．74％。铂金累计成交
40．81Ⅱ屯，比上年增长46．89％，
成交金额98．67亿元，增长
53．57％。
2005年，黄金价格从年初的
114．76元／克，年底达到133．39
元／克，涨幅达到16．23％，期间
最高价139．15元／克，最低价
110．40元／克，加权平均价
117．26元／克，高出2004年7．53
元／克。国内市场价格与国际市
场紧密联动，行情走势基本一致。
国内外铂金价格也保持较强的联
动效应，国内铂金价格从年初的
232．92元／克，年底达到257．86
元／克，涨幅达到10．71％，期间
最高价270．96元／克，最低价
230．79元／克，加权平均价
241．77元／克，高出2004年10．53
元／克。
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2006-02-16 14:13:34
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