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理财新闻
【财经要闻】郭树清：抓紧建设原油期货市场
【财经要闻】庄心一：并购重组分道审核制正在准备
【财经要闻】873只基金去年亏损逾5000亿元
【财经要闻】胡锦涛：推动全球经济治理改革
【财经要闻】央行否认中小银行试点利率市场化
【财经要闻】中小企业私募债准入门槛初定
【财经要闻】社保基金会拟多招提高投资回报率
【海外市场】欧美股市震荡 油价延续跌势
【海外财经】金砖峰会施压IMF和世行改革 将设金砖银行工作组
【聚焦基金年报】置“地”舍“金” 基金调仓青睐消费股
【聚焦基金年报】管理费收入同比下降
【聚焦基金年报】2011年基金亏损5004亿元
【聚焦基金年报】基金股票周转率降至2.07倍
【聚焦基金年报】基金去年支付尾随佣金47.41亿元
【聚焦基金年报】机构增仓偏股基金抢反弹
【国内基金】两沪深300ETF方案：一操作灵活一适合长期持有
【财经要闻】郭树清：抓紧建设原油期货市场
稳妥推出国债、白银、焦煤等重要期货品种
2012年3月30日 来源：中国证券报
证监会党委书记、主席郭树清29日表示，要牢牢把握期货市场服务实体经济发展的根本要求，牢牢守住不发生系统性风险的底线，切实加强市场法制和监管，维护“三公”原则，保护投资者合法权益，对市场操纵和欺诈等违法违规行为采取“零容忍”的态度。他要求，抓紧建设原油期货市场，稳妥推出国债、白银、焦煤等重要期货品种，加强相关农产品期货品种的研究开发力度，加强对铁矿石等战略性品种及期权等新交易工具的研究。
当天下午，证监会党委围绕“加快我国期货市场改革发展，促进经济发展方式转变”召开中心组（扩大）学习报告会。芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤应邀作专题辅导报告，郭树清主持报告会并讲话。
郭树清表示，证监会将把握好政府监管和市场自由创新之间的“度”，加快推进期货市场的改革和发展，进一步增强期货市场服务国民经济全局的能力。
一要牢牢把握期货市场服务实体经济发展的根本要求。从国家经济战略的高度，抓紧建设原油期货市场，逐步增强我国在国际市场上的定价能力。稳妥推出国债、白银、焦煤等重要期货品种。主动贴近“三农”需求，加强相关农产品期货品种的研究开发力度。加强对铁矿石等战略性品种及期权等新交易工具的研究，更好地满足产业企业的发展需要。进一步强化期货公司中介服务能力，为中小企业提供更好的风险管理和套期保值专业服务。积极发展专业的机构投资者，优化期货市场投资者结构。
二要牢牢守住不发生系统性风险的底线。期货市场的重要功能就是管理风险、交易风险，要正视风险而不要害怕风险，但必须保证不能形成系统性、区域性风险。要把防范风险作为期货市场发展和监管工作的生命线，坚持发展的速度、创新的步伐和监管的能力、风险控制的水平相适应。要适应期货市场快速发展的需要，进一步完善风险预警监测监控和防范化解机制，健全监管政策和制度规则，全力维护市场安全稳定运行。
三要切实加强市场法制和监管，维护“三公”原则，保护投资者合法权益。继续做好《期货法》立法调研和《期货交易管理条例》的修订工作，系统梳理和重构市场规则体系，进一步加强法规基础制度建设。切实加强和改进期货监管工作，完善监管协调配合工作机制，对市场操纵和欺诈等违法违规行为采取“零容忍”的态度，严肃市场纪律。完善期货市场投资者适当性管理制度，加大对期货市场风险和基础知识的宣传普及力度，认真做好投资者教育和服务工作。
报告会上，郑学勤介绍了国际期货及衍生品市场的最新发展情况，对我国期货市场的发展战略、产品创新以及市场监管等问题提出了意见建议。证监会党委中心组成员及会机关各部门主要负责人在现场听取报告并参加了讨论，系统各单位领导班子成员通过视频方式参加了学习。
【财经要闻】庄心一：并购重组分道审核制正在准备
券商创新制度空间在不断增加
2012年3月30日 来源：中国证券报
证监会副主席庄心一29日在“清华大学五道口金融学院成立大会”会后接受中国证券报记者采访时表示，上市公司并购重组分道审核制度目前“正在准备中”。谈到券商监管问题，他表示“这些年券商创新的制度空间也在不断增加”。
对上市公司并购重组分道审核制度，庄心一此前表示，“分道制”是对上市公司的并购重组申请分不同通道进行审核，简单说，就是对并购重组申请按设定的公开标准自动分类，区别对待，有条件地简化审核程序，减少审批事项。“分道制”将随着与其相关的配套项目、基础工作逐项出台实施或准备到位而启动并逐步推开。考虑到相关各方情况的差异，此项制度也可能先从具备条件的地方做起，进度服从质量，实践中不断完善，逐步扩大。
对于证券公司监管问题，庄心一曾表示，从证券公司综合治理后期起，证监会明确了监管要“设底线、留空间”的思路，有意识地给证券公司留出自我管理、自主经营、探索创新的制度空间，不再强求一致，并下决心主动推进阳光审核，简化审批程序，取消或下放审批事项等改革措施。当然，这个底线、空间也是随着行业、市场的变化而变的，最近证监会将此调整为“定准底线、放大空间”，就是根据行业实际，监管与此动态互动的结果。
【财经要闻】873只基金去年亏损逾5000亿元
管理费收入同比下降4.48%
2012年3月30日 来源：中国证券报
64家基金公司旗下的873只基金2011年年报今日披露完毕。天相统计数据显示，2011年873只基金亏损5004亿元，这是中国基金业历史上仅次于2008年的第二大亏损年度。除货币市场基金和保本型基金外的其他各类型基金去年均出现亏损，股票型和混合型基金成为亏损“重灾区”。
数据显示，开放式股票型基金2011年合计亏损3146.6亿元，平均单只基金亏损7.53亿元；开放式混合型基金合计亏损1522.6亿元，平均单只基金亏损9.17亿元。
2011年基金公司管理费收入、托管费支付额和佣金费用均同比下降。其中，管理费收入合计288.64亿元，较2010年减少了13.54亿元，降幅为4.48%。排名前十位的基金公司管理费收入约占全行业的46.52%。支付托管费为51.56亿元，同比减少了1.72亿元。支付给券商的佣金为46.78亿元，比2010年的62.4亿元减少25.03%。佣金费用的减少主要是由于基金持股周转率的下降。去年全部偏股基金的持股周转率为2.07倍，比2010年下降20.45%。其中，封闭式基金持股周转率略有增加，开放式股票型、混合型基金周转率同比降幅明显。
在2011年基金销售困难和渠道拥挤的背景下，基金尾随佣金及尾随佣金率呈现增长。尾随佣金同比增加1.01亿元，尾随佣金率同比增加1.18个百分点。
银行、地产等蓝筹股和白酒、家电等消费股是去年基金调仓的主要方向。多数基金经理认为2012年难有系统性行情，但仍有不少结构性机会值得期待，如家电股就被不少基金看好。
【财经要闻】胡锦涛：推动全球经济治理改革
金砖国家领导人第四次会晤在印度首都新德里举行
加强财政金融部门磋商和合作 增加新兴市场国家和发展中国家代表性和发言权
2012年3月30日 来源：中国证券报
金砖国家领导人第四次会晤２９日在印度首都新德里举行。中国国家主席胡锦涛、巴西总统罗塞夫、俄罗斯总统梅德韦杰夫、印度总理辛格、南非总统祖马出席。
胡锦涛在会晤时强调，当今世界正处于大发展大变革大调整时期。谋和平、求发展、促合作的时代潮流没有改变。一批新兴市场国家和发展中国家抓住机遇、加快发展，在团结中促合作、合作中谋发展，日益成为促进南南合作、南北合作的重要力量。这将提高人类社会生产力整体水平，有利于世界经济更加平衡、国际关系更加合理、全球治理更加有效、世界和平更加持久。
胡锦涛在会上发表题为《加强互利合作 共创美好未来》的重要讲话。胡锦涛指出，金砖国家是新兴市场国家和发展中国家大家庭的重要组成部分，是维护世界和平、促进共同发展的积极力量。当前，金砖国家合作正处在新的起点，应该继往开来、开拓进取，迈向新的台阶。
胡锦涛就加强金砖国家合作提出４点建议。第一，坚持共同发展，促进共同繁荣。坚持办好自己的事情，保持经济增长、民生改善的良好势头，这本身就是对世界经济复苏和增长的重大贡献。第二，坚持平等协商，深化政治互信，充分照顾彼此重大利益和关切，成为国际上相互尊重、平等协商的典范，永远做好朋友、好伙伴。第三，坚持务实合作，夯实合作基础，努力使各领域合作发挥应有作用，巩固合作的经济、社会、民意基础，加强财政金融部门磋商和合作，打造品牌项目。第四，坚持国际合作，促进世界发展，推动全球经济治理改革，增加新兴市场国家和发展中国家代表性和发言权，推动南南合作、南北对话，加强在国际经济、金融、贸易、发展领域的沟通协调，加强在二十国集团、联合国等多边机制中的沟通协调，体现对多边主义的重视和支持。
胡锦涛强调，中国将牢牢把握科学发展这个主题，始终不渝走和平发展道路，始终不渝奉行互利共赢的开放战略，在实现自身发展的同时致力于促进世界共同发展。中国坚定支持金砖国家合作，坚持同广大发展中国家风雨同舟、和衷共济。
会晤后，与会领导人出席了有关合作协议签署仪式并联合会见记者。胡锦涛表示，金砖国家发展是全球共同发展的重要组成部分，金砖国家合作顺应了和平、发展、合作的时代潮流，有利于推动国际关系民主化。中方愿同其他金砖国家成员国加强伙伴关系，共同推动建设持久和平、共同繁荣的和谐世界。
【财经要闻】央行否认中小银行试点利率市场化
2012年3月30日 来源：中国证券报
中国人民银行行长周小川29日在出席“清华大学五道口金融学院成立大会”间隙接受中国证券报记者采访时表示，温州市金融综合改革试验区的推进工作才刚刚开始。中国人民银行副行长胡晓炼表示，相关部门并没有准备或已开展中小银行利率市场化试点工作，她称，“这个是肯定没有的。”
近日有观点称，可选择风险控制能力较强、定价水平较高的中小银行作为利率市场化推进的试点。胡晓炼对此指出，利率市场化进程向前推进肯定有其路径，但并非只针对中小银行。她表示：“我们当时说的是要有财务硬约束、经营稳健、风险控制能力强的银行，不是分什么大银行和小银行，而是强调要达标。”
周小川日前撰文称，目前中国进一步推进利率市场化的条件基本具备，下一步加快建立存款保险制度，择机出台并组织实施。
【财经要闻】中小企业私募债准入门槛初定
信用评级须达A至AA-级 须在发行后第一年内进行信披
2012年3月30日 来源：中国证券报
多家券商投行人士日前向中国证券报记者透露，监管部门就中小企业私募债征求意见的相关材料显示，中小企业私募债发行主体的信用评级须达到A至AA-级。同时，要求发行人在发行后的第一年内进行信息披露，标准应向上市公司看齐。
监管部门在征求意见的材料中提出，在地域上，发行企业必须位于北京、上海、天津、浙江、江苏、广东六省市；企业类型须是有自主创新能力的企业、高科技企业或“三农”企业等。此外，无论发行期限，发行人必须在发行后的第一年内进行“基本达到上市公司标准”的充分信息披露，以尽可能地实现信息对称和风险披露。
债券市场分析人士指出，仅从信用评级的角度来看，中小企业私募债发行门槛要显著高于当前发达金融市场对于垃圾债的信用等级要求。根据标普等国际评级机构的信用评级划分，欧美债券市场通常将低于BBB级别（不含BBB级）的债券归为“垃圾债券”。
某券商固定收益部门人士认为，近年来在我国债券市场，评级机构对债券的评级普遍较高，信用评级在A级的债券已经可以算作信用风险很高的债券，新债发行中实际上极少出现A级或以下的债券。因此，信用评级在A至AA-级的债券，事实上还是有较高信用风险的。
值得注意的是，根据监管部门大力推进中小企业私募债市场的发展思路，未来中小企业私募债的发行供给可能要超出市场预期。消息人士称，中小企业私募债潜在发行主体在符合相关发行要求的情况下，只要找得到买家，就基本能够发行。这意味着未来发债企业如果在主承销商处能够获得发行额度中较大比例的认购保证，就基本能确保发行成功，而监管部门一般不会再附设其他要求。
【财经要闻】社保基金会拟多招提高投资回报率
考虑实施超额收益管理费率机制
2012年3月30日 来源：中国证券报
据权威人士透露，在29日举行的“全国社会保障基金境内投资管理人2012春季座谈会”上，与会人员重点讨论了如何提高全国社会保障基金投资回报率等问题，但很少涉及地方养老金委托投资问题。全国社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）投资部有关负责人提出，社保基金会将从多个方面推动提高投资回报率。
在过去数年，社保基金会委托投资业绩整体跑赢市场，但过去三年的回报率并不理想，与历史平均水平相比有差距，有些委托产品的收益率甚至低于受托公募基金产品的收益率。社保基金会有关负责人表示，与会人员要多讨论投资回报率问题，跟历史比产品收益率为什么会下降；跟同行业比，优势为什么会减弱；委托管理的资金为什么比不上公募自己的产品。
上述社保基金会投资部有关负责人在分析面临的挑战和问题后提出，社保基金会将在多个方面改进目前委托投资存在的问题，包括完善产品链、建立资产配置优化机制、加强管理团队建设等。值得注意的是，该人士提到了基金公司非常关心的管理费用问题。这位负责人表示，社保基金会正从几个方向入手改进管理费率问题，下一步可能会实施超额收益管理费率机制。
【海外市场】欧美股市震荡 油价延续跌势
2012年3月30日 来源：中国证券报
美国商务部29日公布的数据显示，去年第四季度美国国内生产总值（GDP）增幅第三次估测值（终值）按年率计算实际增长3%，与上月公布的首次修正值持平。这一增速在市场预期范围之内。同日，美国劳工部公布的最新报告显示，截至3月24日的一周内，美国首次申请失业救济人数为35.9万人，尽管处于过去近四年低位，但高于市场预期的35万人。欧洲方面则传来利空消息，标普表示希腊可能需要再一次对债务进行重组，而同日英国公布的3月房价环比跌幅创两年来新高，欧洲主要股指出现下跌。
截至北京时间23时15分，道琼斯指数下跌0.45%至13069点，标普500指数下跌0.70%至1396点，纳斯达克指数下跌0.69%至3084点；英国富时100指数下跌1.03%至5748点，德国DAX指数下跌1.95%至6859点，法国CAC40指数下跌1.40%至3382点。
大宗商品和贵金属方面，因28日美国公布的原油库存规模大大超出市场预期，且美英法近日表示考虑释放战略原油储备，国际油价延续跌势。截至北京时间23时15分，纽约商品交易所5月交割的轻质原油期货价格下跌1.87%至每桶103.42美元；纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨0.43%至每盎司1653.4美元。美元指数上涨0.12%至79.27。
【海外财经】金砖峰会施压IMF和世行改革 将设金砖银行工作组
2012年3月30日 来源：第一财经日报
《第一财经日报》获悉，昨日在新德里金砖国家领导人第四次会晤后，金砖五国进出口银行签署了两份协议，旨在加速金砖五国的本币交易，提供本币信贷安排。与此同时，各国也同意建立工作组，研究设立一个“发展银行”的具体事宜。
在会后的声明中，印度总理辛格表示，金砖五国领导人审议了设立金砖五国领导下的“南南发展银行”的提议，此银行将帮助成员国为基础建设提供资金池，并在全球困难时期行使借贷功能。
“我们已指示我们的财政部长审查此提议，并在下次首脑会议上对此作出汇报。”辛格表示。
此次五国领导人在会晤后，发表了《德里宣言》，规划了下阶段合作，并宣布下次会晤于2013年在南非举行。
聚焦本币业务
此次，包括巴西开发银行、俄罗斯开发与对外经济活动银行、印度进出口银行、中国国家开发银行与南非南部非洲开发银行在内的五国发展类银行，共同签署了《金砖国家银行合作机制多边本币授信总协议》以及《多边信用证保兑服务协议》。
其中，《金砖国家银行合作机制多边本币授信总协议》旨在减少金砖五国之间可兑换货币的交易需求，从而有助于减少金砖五国内贸易的交易成本。
《多边信用证保兑服务协议》则有利于便利出口国，出口国的银行或进口商银行所要求的信用额度。
上述两个协定，都有望扩大金砖五国圈内贸易。在过去几年中，五国贸易以28%的速度增长，但2300亿美元的贸易额，仍然远远低于五大经济强国的潜力。
目前，金砖五国已经设立了到2015年实现5000亿美元贸易额的目标。
此外，在“金砖银行”的设想上，峰会希望这一银行可以“对金砖五国或者其他发展中经济体或发展中国家提供对基础建设的支持，或者为可持续发展的项目进行融资，从而继续支持目前的多边和区域性金融机构，促进全球经济增长”。
施压世行和IMF
与此同时，金砖五国领导人还向国际货币基金组织(IMF)施压，敦促其加快治理结构改革，以便更好地代表发展中国家。
“金砖五国经济在2008年~2009年的全球金融危机中快速复苏，凸显了五国全球经济增长动力的角色。”辛格表示。
此次，在《德里宣言》中，五国表示：“呼吁IMF对监察框架更加一体化，并更加不偏不倚，并欢迎来自发展中国家的世界银行行长候选人。”
声明还称，IMF和世界银行的领导人需要通过开放、择优的程序来选举，且世行的新行长必须承诺将该行转变为一个能够真正代表所有成员目标的多边机构，其管理架构要能反映当前的经济和政治现实。
在金砖国家领导人第四次会晤大范围会谈时，中国国家主席胡锦涛表示，金砖国家人口占世界的40%，经济总量占世界的近20%，对外贸易额占全球的15%。我们坚持办好自己的事情，保持经济增长、民生改善的良好势头，这本身就是对世界经济复苏和增长的重大贡献。
“要落实好我们已达成的共识，加强财政金融部门磋商和合作，把当前合作内容抓好抓实、打造品牌项目，同时挖掘合作潜力、丰富合作内涵。”胡锦涛表示，“要推动全球经济治理改革，增加新兴市场国家和发展中国家代表性和发言权。要共同推动南南合作、南北对话，做发展中国家利益的维护者。”
辛格、巴西总统罗塞夫、俄罗斯总统梅德韦杰夫与南非总统祖马分别发言，一致认为，当前世界经济形势不容乐观，引发全球金融危机的深层次原因依然存在，欧洲主权债务危机仍在持续，给新兴市场国家和发展中国家带来严重风险和挑战。国际社会应该共同致力于推动世界经济尽快复苏和强劲、可持续、平衡增长。发达国家应该采取负责任政策，稳定本国货币和金融。金砖国家将努力促进本国经济增长，拉动内需，改善民生，扩大相互贸易和投资。
金砖国家领袖们表示，要发挥二十国集团的作用，继续推进全球经济治理改革，落实国际货币基金组织份额改革方案，推动建立公平、公正、包容、有序的国际金融体系，深化金砖国家在金融、能源和粮食安全、环境保护、气候变化、联合国千年发展目标等领域合作，加强在重大国际和地区问题上的协调和配合，推动以和平对话方式解决巴以、叙利亚、伊朗核等热点问题，推动国际关系民主化，维护世界和平稳定。
【聚焦基金年报】置“地”舍“金” 基金调仓青睐消费股
2012年3月30日 来源：中国证券报
天相数据统计显示，2011年基金净买入居前的品种为银行、地产等蓝筹股以及白酒、家电等消费股；净卖出较多的股票则为有色、水泥、煤炭等周期性较强的品种。而有色金属和房地产板块，恰恰是今年以来涨幅居前的品种，基金调仓可谓有得有失。多数基金认为2012年难有系统性行情，但以消费股为代表的内需类行业值得期待。
相同板块个股调仓现分歧
天相数据显示，2011年年报中，基金累计净买入最多的股票是五粮液，净买入金额为74.2亿元。中国神华位居第二位，浦发银行、招商银行、民生银行3只银行股也挤进了基金累计净买入的前五名。此外，中联重科、海通证券、广发证券、保利地产、金地集团也在基金累计买入前十大股票之中。
但与银行、证券等同为金融板块的中国平安，则是基金净卖出金额最大的股票，净卖出金额高达153.38亿元。另外，中联重科呈现净买入，而同一板块的徐工机械则遭遇了近61.25亿元的净卖出。基金对同行业的股票，调仓出现了较明显分化，也体现了多只基金在年报中提到的以自下而上原则、寻找最优个股进行配置的思路。
海螺水泥、江西铜业、西山煤电这些周期性较强的品种也是基金“遗弃”的对象。虽然有色板块今年以来涨幅居前，但在基金经理看来，有色等强周期品种由于2011年跌幅较大，具备了较高的股价弹性，所以虽涨幅居前，但并不看好。此外，中兴通讯、南玻A、东方电气等新兴行业的龙头股票也遭遇了基金的大幅卖出。
在基金调仓的股票中，有14只今年以来涨幅超过50%，其中仅有包钢稀土、广晟有色两只股票基金净卖出，其他如中航地产、沱牌舍得、海信电器等股票，都踏准了行情。但也有基金加仓踩到“雷”，3只近年来跌幅超过30%的股票，其中两只去年均有基金加仓。
年报重仓股频现“电器”
据Wind数据统计，截至3月29日，泰信蓝筹精选今年以来实现了15.36%的复权单位净值增长率，暂居今年股票型基金首位。从该基金2011年年报中可以发现，第一重仓股为鑫龙电器，占基金资产净值比例为8.01%。鑫龙电器今年以来涨幅高达55.08%，应该是泰信蓝筹精选业绩领先的关键因素之一。泰信蓝筹精选2011年年报表示，符合中央经济工作会议提出的产业发展方向、受政策支持、内生增长强劲的公司值得重点关注。
2011年度股票型金牛基金鹏华价值优势2011年报中的第一大重仓股是美的电器，占基金资产净值比例为8.12%；第五大重仓股为格力电器，占基金资产净值比例为7.06%。鹏华价值优势认为，2012年会有更多的机会，更需要克服恐慌情绪，回归投资本源，潜下心来精选个股，从分红收益率、从企业基本面、企业价值等方面入手选择投资品种，以乐观开放的心态、严肃谨慎的态度和挑剔的眼光来精选投资标的。
三年期股票型金牛基金银华富裕主题，2011年年报中第一大重仓股也是美的电器，占基金资产净值比例达5%；第六大重仓股则为苏宁电器，占基金资产净值比例2.67%。银华富裕主题在年报中指出，2012年市场可能大机会不多，小机会不乏。策略是在经济方向出现明显信号之前，均衡配置，以控制风险为主。如果系统性风险大幅释放，则将坚持从长期投资的角度出发，坚持以业绩增长确定性为前提的选股原则，从消费类和内需型行业选取估值和成长性匹配合理的个股作为核心配置。
【聚焦基金年报】管理费收入同比下降
经营压力凸显
2012年3月30日 来源：中国证券报
天相统计数据显示，公布年报的64家基金公司旗下873只基金2011年共为基金管理人带来了288.64亿元的管理费收入，较2010年下降4.48%。去年基金向券商支付了46.78亿元的交易佣金，向托管银行贡献了51.56亿元的托管费，同比都有所下降。
债基管理费超10亿元
2011年，基金公司的管理费收入开始出现下降。从此前统计数据来看，2010年，基金公司共获得302.19亿元的管理费收入，相比2009年增长了5.84%，但2011年管理费收入较上一年减少13.55亿元，同比下降4.48%。这一统计结果与基金业普遍感受到的经营压力较大比较吻合。
从各公司的管理费收入来看，华夏基金继续与其他公司拉开较大差距。2011年华夏基金管理费收入为25.27亿元，嘉实、易方达、南方、广发、博时、大成这6家公司的管理费收入也均超过10亿元。而与行业整体情况较为一致的是，上述资产规模较大的7家公司中，除广发基金2011年与2010年的收入基本持平之外，其余公司去年的管理费收入都略有下降。
统计数据也显示，部分成立时间较短的基金公司，去年管理费收入仅在千万元左右，有的甚至只有数百万元，经营压力凸显。但与此同时，部分公司管理费收入出现明显上升，如华商、东吴、国联安等，这3家公司自2009年以来收入持续增长，其中华商基金2011年共获得5.13亿元的管理费收入，相比2010年增长了85.2%。
从各类型产品来看，低风险、固定收益类基金的管理费收入呈现大幅增长态势，其中来自于债券型基金的管理费收入已跃上10.53亿元。相比之下，包括混合型、股票型基金在内的权益类产品，管理费收入都略有下降。不过，总体而言，固定收益类产品贡献的管理费收入，在体量上仍远不能和股票方向基金相比。
券商佣金下降25%
天相数据显示，2011年基金业的股票交易量和向券商支付的交易佣金，均比2010年出现较大幅度下降。其中，2011全年，基金业股票交易量为5.7万亿元，向券商支付的佣金为46.78亿元，而2010年对应的股票交易量和券商佣金分别为7.5万亿和62.4亿元，即2011年基金支付的佣金下降了25%。
在众多证券公司中，申银万国、中信证券、国泰君安所获佣金位居前三，均在2亿元之上。
工行托管继续领先
2011年基金共向18家托管银行支付了51.56亿元的托管费，托管的基金数量在增加，但托管费同比略有下降。工商银行和建设银行在基金托管中继续保持领先优势，其中，工行2011年托管了246只基金，获得托管费为15.1亿元，建行则托管了214只基金，托管费为13.14亿元。
【聚焦基金年报】2011年基金亏损5004亿元
股基沦为“重灾区”
2012年3月30日 来源：中国证券报
基金2011年年报今日披露完毕。天相投顾统计数据显示，2011年，873只基金合计亏损额达到5004亿元。其中，开放式偏股型基金是亏损“重灾区”，亏损额占基金总亏损额的93.3%。
开放式股票型基金2011年合计亏损3146.6亿元，平均单只基金亏损7.53亿元；开放式混合型基金合计亏损1522.6亿元，平均单只基金亏损9.17亿元。
统计数据还显示，若按时间划分，2011年下半年是基金巨额亏损的集中爆发期，这显然是受到了A股2011年下半年急速下跌的影响。2011年上半年，基金总亏损额为1254亿元，但下半年的亏损额则攀升至3750亿元，较上半年激增近两倍。这一点，在开放式偏股型基金中体现尤为明显：股票型基金2011年上半年合计亏损730亿元，而下半年亏损额则猛然增加至2416亿元，为上半年亏损额的3.3倍；混合型基金2011年上半年亏损479亿元，下半年亏损额增至1043亿元，较上半年翻了一番。
其他基金类型中，29只封闭式基金2011年上半年亏损额为59.4亿元，下半年亏损额则扩大至159.6亿元，为上半年的2.69倍，全年合计亏损额达到219亿元，平均单只基金亏损7.55亿元；而受海外市场剧烈波动的影响，49只QDII基金2011年合计亏损148亿元，平均单只基金亏损3.02亿元；2011年债券市场的先抑后扬也令债券基金整体出现亏损局面，215只债基2011年合计亏损25.7亿元，平均单只基金亏损1200万元。
不过，并非所有的基金类型都在2011年陷入亏损泥沼，低风险的货币基金和严控风险的保本基金便是当年不可多得的亮点。统计数据显示，保本基金历经A股剧烈波动后，2011年仍实现了2563万元的盈利，而货币基金则借助市场利率高企的东风，在2011年获得了58亿元的利润。
需要指出的是，受2011年基金业整体呈现巨亏的影响，基金的可分配利润也由正转负。统计数据显示，2010年末，基金业的期末基金可供分配净收益为988亿元，但至2011年上半年末，则缩水至401.5亿元，但尚为正数，而到了2011年末，基金业的期末基金可供分配净收益却激变成为-2128.5亿元。
【聚焦基金年报】基金股票周转率降至2.07倍
2012年3月30日 来源：中国证券报
天相投顾统计数据显示，披露年报的全部偏股基金（不包括指数基金、混合型保本基金、封闭式不包含创新分级基金）2011年股票投资周转率为2.07倍，比2010年下降20.45%。单只基金股票周转率差异较大，股票周转率最高的基金与最低的基金相差16倍。
从近三年的数据来看，偏股基金的股票投资周转率因市场的不同而有明显变化。天相数据显示，2009年，偏股基金股票周转率平均为3.19倍，2010年为2.6倍，2011年为2.07倍。若忽略由于投资者申赎而导致基金规模变化进而影响股票周转率的因素，则这些数据显示，在熊市中，基金倾向于较少操作，在牛市中，基金操作相对频繁，而在震荡市中，基金换股频率居中。
分类型来看，开放式基金的股票周转率平均为2.17倍，比2010年和2009年都要低。封闭式基金2011年股票周转率平均为2倍，比2010年的1.9倍略微下降。
就单只基金而言，383只开放式基金中，股票周转率超过10倍的基金有9只，超过5倍的达51只。股票周转率最高的为16.3倍，而最低的仅0.26倍，二者倍数相差超过16倍。26只封闭式基金股票周转率最高者为3.85倍，最低者为0.42倍，股票周转率差距相对较小。
从基金公司来看，股票周转率最高的基金公司约为9.98倍，而最低的为0.45倍。中小规模的基金公司股票投资周转率总体上比规模较大的基金公司高。股票周转率排名前五位的基金公司，持股周转率均较高，而根据Wind数据显示，按照2011年年底资产管理规模排名，这些公司规模均比较靠后。
【聚焦基金年报】基金去年支付尾随佣金47.41亿元
2012年3月30日 来源：中国证券报
天相投顾统计的64家基金公司旗下809只基金(含联接基金，扣除2011年没有客户维护费的64只基金)2011年年报显示，基金客户维护费，即俗称的“尾随佣金”达47.41亿元，同比增加1.01亿元；809只基金的客户维护费占管理费的比例为17.29%，同比增长1.18个百分点。其中22只基金（剔除ETF联接基金）的客户维护费超过50%。
从公司角度来看，规模较大的基金公司尾随佣金率与行业平均水平接近，银行系基金尾随佣金率并未显著低于行业整体水平。基金公司中，尾随佣金率增长幅度最大的基金公司，同比增加了24.52个百分点，尾随佣金率最高的基金公司该比例已超过50%。不过，也有基金公司去年尾随佣金率下降，只是下降幅度都十分有限。
业内人士指出，去年基金业绩大部分为负，在“亏钱效应”下基金营销难度很大，导致尾随佣金率上升；另一方面，去年基金发行数量迭创新高，银行渠道拥挤，因此尾随佣金有所增加。尽管第三方基金销售机构的加入将带来营销渠道的多元化，但是短期银行仍占据强势地位，如果今年基金发行数量和发行节奏仍居高不下，那么基金仍面临尾随佣金率不断攀升的局面。
【聚焦基金年报】机构增仓偏股基金抢反弹
2012年3月30日 来源：中国证券报
据天相投顾对873只基金年报的统计，机构投资者在2011年下半年增仓开放式偏股基金，潜伏备战2012年第一季度的反弹行情。
数据显示，开放式股票型基金2011年底份额共计12894亿份，相对2011年中报的12397亿份略有增长，其中机构投资者持有2417亿份，持有比例为18.74%，较2011年中报增加了2.18个百分点；开放式混合型基金份额共计6303亿份，相对2011年年中的6285亿份也小有增长，其中机构投资者持有776亿份，持有比例为12.31%，较2011年中报数据增加了1.34个百分点。这意味着，在经历了去年下半年的单边下挫之后，机构投资者对市场处于底部区域较为认同，对孕育中的反弹行情也有所预期，因此选择了申购股混型基金。
相比股票型基金，货币市场基金由于是去年市场上唯一“飘红”的基金品种，更是受到了投资者的青睐，无论是机构投资者还是个人投资者都纷纷申购。其2011年底份额共计2930亿份，相对于2011年中报的1181亿份翻了一倍多，相对于2010年底的1509亿份也几近翻番。其中机构投资者持有1637亿份，持有比例为55.89%，较2011年中报数据增加了3.45个百分点，不过距离2010年报70.12%的比例大幅回落。
相比之下，债券型基金2011年年末份额共计1118亿份，相对年中的1181亿份略有萎缩，机构持有比例则基本保持稳定。QDII份额也依旧保持在900亿份左右，机构投资者的持有比例则从2011年中的1.59%上升到了年末的2.06%。
传统型和创新型封闭式基金的持有人比例整体均保持稳定。但兴全合润A、长盛同庆A、银华金利、长盛同庆B的机构持有比例大幅提高，较2011年中报均提升了10个百分点以上。
按公司分析可以发现，信诚、国投瑞银、中银、万家等公司旗下基金的机构投资者持有比例排名居前，其中信诚的机构持有比例高达51.3%。而中银、建信、国泰、新华等公司旗下基金的机构持有比例相对于2011年年中迅速提升，中银旗下基金的机构持有比例从27.96%上升到了43.15%。
【国内基金】两沪深300ETF方案：一操作灵活一适合长期持有
2012年3月30日 来源：第一财经日报
继前日嘉实基金公布沪深300ETF招募书后，华泰柏瑞亦在昨日公布招募说明书。而随着上述两只沪深300ETF产品招募说明书的发布，A股市场首批跨市场ETF终于揭开了其神秘的面纱。
两只产品招募说明书显示，两只产品虽然同为沪深300ETF，但设计细节差异却比较大，未来上市交易后对投资者影响也会比较大。根据招募说明书，由于华泰柏瑞采用T+0方式，而嘉实使用T+2方式，因而在资金使用效率方面，华泰柏瑞的产品效率更高。因为华泰柏瑞的产品，投资者在T日买入股票T日就可以申购，或者T日申购的ETF，T日就可以卖出；同样，T日买入的ETF在T日就可以赎回，T日赎回得到的股票T日可以卖出。而嘉实版本在操作中，T日买入的股票，T+1日才可以用于申购，T日申购ETF要到T+2日才可以卖出，中间需要3个交易日，而T日买入ETF，需要T+2日才能赎回，T日赎回ETF得到的股票，需要T+2日才能卖出，中间一共需要4个交易日。
在1个申购赎回单位方面，华泰柏瑞版本1个申购赎回单位是90万份，嘉实版本是200万份。假设现在沪深300指数是2000点，那么从所需要的资金角度来比较，华泰柏瑞版本需要234万元，嘉实版本则需要520万元。1个申赎单位所对应的期货合约方面，华泰柏瑞版本对应3张股指期货合约，嘉实版本对应大约6.667张股指期货合约。
按照沪深300指数2600点水平来计算，如果投资者希望进行期限套利，选择华泰柏瑞版本，需要资金273.78万元，而选择嘉实版本则需要1825.2万元。
从折溢价方面来看，华泰柏瑞版本由于使用T+0，因而二级市场价格和盘中净值（IOPV）折溢价较小，因为一旦出现可以套利的空间，目光锐利且下手快的投资者就会进行套利操作，这一特点方便了股指期货投资者进行套利操作；而嘉实版本由于全部实物申赎，投资人需用沪深300指数一篮子成份股进行申购，这将使基金净值和指数的差距较小。因为在已有一篮子股票的情况下，可申购成ETF，这样ETF本身的基金净值与指数的跟踪误差就会很小。但是，由于T+2的方式不够灵活，因而在一级市场和二级市场方面，可能存在较大的折溢价问题。嘉实基金因而打算引入做市商机制来解决这一问题。
好买基金认为，总体来看，华泰柏瑞沪深300ETF在流动性方面显著优于嘉实沪深300ETF，而其他方面相差不大。ETF作为可上市交易的指数投资工具，因其高效的交易功能，使得其成为指数工具中最为活跃和最具生命力的投资标的。有统计数据表明，在众多类型的ETF交易者中，日内高频交易者是ETF流动性的最主要提供者。
从适合的人群来看，华泰柏瑞沪深300ETF期现套利起点大幅降低，方便实现T+0，适合股指期货套利者、一二级市场套利者，并且，由于华泰柏瑞沪深300ETF横跨两市、与期指有联系，易利用专业知识获利，对证券公司自营资管也有一定吸引力。而嘉实沪深300ETF，由于在资金使用效率上来说，相对较低，适合长期持有，对于中小投资者，都可以通过二级市场买入ETF，作短期的趋势投资、与中小板ETF作轮动等。
一位不愿透露姓名的券商人士对《第一财经日报》记者表示，沪深300ETF推出对市场影响重大，因为这个产品不仅解决了A股期现套利的问题，也为二级市场带来了大量资金，并且这些资金会全部投向大型股票。
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2012-03-30 09:11:18
