这支传媒股不错，呵呵

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多情浪子

这支传媒股不错，呵呵

自打98年熊市末端市场开始暴炒重组股后，市场出现了已经很多年没有见到的牛股熊指现象。市场由死到生的轮回起伏过程，操作手法也在轮回，只不过是老的手法冠上了新的名称。现在市场牛股熊指的现象又说明了什么？我想不外乎这么几点：首先、市场的热点不断表明了有一批中型资金开始看好市场，尽管它们表现出的运盘手法与游击资金很象，但个股暴发出的上涨力度与持续性，说明这已经不是以往存活于市场的那些号称不死鸟的小规模游资。资金持续地涌入超跌题材股，资金规模与行业选择上讲，已经不是用重套自救可以解释的事。第二、股指受股权重影响巨大，近两年主导力量--基金，因价值投资理念兴起后在蓝筹股上所占的仓位比重极大，可惜市场多年走软，旧的暴利群体一批批吐血而亡，在新生代资金进入之前，基金缺乏对手盘，导致的蓝筹股群体市场流通性变差，一旦市场开始酝酿新行情，弃旧纳新的择股方略开始占上风，老蓝筹（高位二线蓝筹同理）无法继续充当下一轮行情的领跑者，使得基金们不得不重新调整蓝筹股持仓。但蓝筹股所占指数权重极大，只要基金意图调整旧的持仓结构，股指必然就不会有好的表现，市场的“八二”现象就此产生，因此，牛股熊指就不足为怪。另一种说法是，基金也许是为了逃避年底赎回（或不分红）有意不作为，也许是为了ETF刻意压低上证50指数，这样一方面可压低股指使普通人产生错觉，以方便自己拿货，另一方面又不会为游资推波助澜，坏了自己低位调整仓的大事。第三、市场资金的结构开始发生悄然变化，过去两年多以基金为主导的市场，正受到新增资金的挑战，这些非基金资金采取避开老基金重仓品种另辟蹊径，攻击低价题材股与并购股，这样做的目的，一方面可抬高市场定价重心，夺回A股市场的自主定价权。另一方面可推动主流资金---基金尽快上道的目的，重新回到顺向做多的轨道上来。
我们从九月开始初一直强调，在未来相当长的时间里，尊重资金流向要好于尊重股指波动，只盯着股指的波动，往往会造成视野的局限性，这不符合遵循阻力最小为投资方向的原则。不过，通过过去两周的观察，我们最明显地感觉到，市场的基金与非基金资金比例已经开始发生变化，非基金资金有明显增多的迹象，而且在市场上所占的比例开始增大。因此，未来观察两路资金是否同步形成合力，是判断大盘是否产生大行情的依据。策略上可阶段性地在两路资金流入的方向上，做波段蛙跳式操作以获取利润的最大化。不过，尽管短线非基金主力明显占了优，但由于这些市场新生代的秉性彪悍，品种的暴发力有余安全性不足，所以只适合于此做短线仓位布局。情理上讲追求安全性的中长线仓位，还是应该在基金主流第三季明显增仓方向的品种布局。
前两周我们对基金的市场交易行为、第三季增仓方向、以及跟随市场前三强基金的策略，做了简要的阐述。易方达、嘉实、博时三季交叉持仓品种共有19只，沪市品种为16只，其中除两只非指数权重股，其余均为上证50权重股。第三季增仓方向且仓位比例较大的品种为传媒与金融股，分别为东方明珠、歌华有线、招商银行、中信证券。银行股因为目前并非市场热点，所以，我们放到以后讨论。传媒股上周因中国国家广播电影电视总局放宽了对外资进入广播影视领域的限制，而成为市场关注的焦点。非基金资金控制的中视传媒、电广传媒等一批传媒类个股放量大涨，带动上证50指数中的有线网络类个股小幅上涨。我们现在还看不出基金主力控制的传媒股有积极响应的迹象，但是，如果放量上涨的龙头品种中视传媒下周能继续上攻，很可能基金重仓的传媒股也会开始向上攻击。基于此想法，我们对上证50指数成分股东方明珠作了重点跟踪（歌华有线流通性差及价高跟风热度稍低）。
从第三季末基金持仓情况看，上榜的基金家数为8家，较之第二季末减少了4家。虽然所有的基金持仓总量减少了272万股，不过易方达、嘉实、博时系基金则分别增仓55.68万股、31.04万股、9.51万股，而仓位最重的国泰系基金则增仓105.13万股。减仓方向的是长盛系基金同益，减仓量达268.27万股，长盛系基金历来操作水平不如前面几家，减仓原因或者是不看好市场环境或者是公司总体布局需要，并不能代表基金主流对待东方明珠的态度。上海东方明珠（集团）股份有限公司是中国第一家文化类上市公司，目前拥有23家子公司，业务涉及旅游观光、广播电视传播、媒体广告、实业投资等行业，确立了以观光旅游为基础，以传媒投资为发展方向的战略框架。公司拥有注册资本9.63亿元，总资产53亿元，净资产30亿元，名列中国最具发展潜力上市公司50强。东方明珠在中国传媒业是最具代表性的品牌之一，品牌价值极高。东方明珠作为上证50指数成分股，是指数型基金的基本配置，随着ETF基金的推出，它是必然的增仓品种。
从东方明珠的月线走势看（见例图），03年4月起就有大量的资金介入，在长达21个
例图：

月的时间里，股价一直在做箱型整理，目的应该是为了消化当年网络股行情后高位遗留的套牢盘。我们注意到目前的市场成本分布在13.51—15.37元之间，长期平均成本14.46元，筹码低位密集程度非常高。从日线角度看，今年“914”行情于15元附近大量换手，性质应该为新多进场，近期平均成本为14.01元。而后，因为基金不作为，股价进入缩量三角整理。近几日，传媒股开始升温股价再度放量上行，初步研判此股中长线资金与短线资金将形成同步攻击合力，因此，未来股价看涨的概率会更大些。当然，传媒股热度会不会延续，还得取决于龙头股中视传媒的后市表现，以中视传媒的三日有效放量达换手率75％看，介入资金的目标就不止于此。故东方明珠在传媒热中，完全有可能扮演辅攻的角色。所以，建议设上周四K线最低点为止损线，如果本周一早盘继续放量，盘中有连续攻击性大单买盘，则可判定为向上突破的概率要大，可作为跟随型交易的主要品种中短线跟进。从大的形态看，目前的浪型三浪3的可能性偏大，股价如有效突破前高，则在接近03年8月4日与04年2月18日两高点连线前，并不会遭遇太大的阻力。因此，中短线的预期套利空间还是可观的，可以作为基金第三季增仓、持仓的主要品种进行重点关注。

2004-12-06 18:16:45