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央行明显透出紧缩信号 5个月来首次提高央票利率
持稳数月的央票发行利率7日走高，分析师认为，这是央行明显的货币紧缩信号。由于担心央行加大了流动性回收力度，当日上海A股午盘后急跌，全日下跌61.44点，收至3192.78点。
央行昨日公告，招标发行600亿元三个月期央票，发行价99.66元，对应中标收益率1.3684％。这一发行利率较上次的1.3280％上涨了4个基点。同时，央行还进行了300亿元91天期正回购，中标利率也上涨3个基点至1.36％。
至此，央行公开市场操作已经连续13周净回笼，累计回收货币高达8510亿元。其中，本周回笼量高达1370亿元，创下11周以来单周新高。
“这是央行释放的明显的信贷收缩信号，预计下周一年期央票收益率也将上升。未来，央行还会进一步加大回笼力度，央票收益率也将连续上升2周。三个月期央票收益率每次仍会保持4至5个基点的上涨，一年期央票收益率每次可能上涨6至8个基点，共计20个基点左右。”中国银行（601988）全球金融市场部分析师石磊说，这不仅是针对1月份信贷可能出现的再度冲高，也是给市场一个明确信号———整个方向已经扭转，这符合央行总量调控和节奏把握的要求。
在2009年7月重启一年期央票以后，央行开始对适度宽松的货币政策进行微调，主要政策手段包括公开市场操作和窗口指导等，故此2009年下半年信贷增幅环比大幅回落。
但是，由于2009年底监管部门数度重申“适度宽松”的货币政策，乐观的市场机构大多预期，加之银行放贷的季节性效应，2010年一季度的信贷将再次井喷，1月份可能高达1.3万亿元。不过，这一乐观态度明显忽视了监管部门“管理通胀预期”的政策目标。
“2010年一季度的信贷井喷将很难再现。目前，央行只是开始调整银行间市场利率，在1月下旬就有可能采取窗口指导的方式调控信贷，春节以后将会进一步公开市场回笼力度。”石磊预计，1月份的新增贷款只有1万亿元左右，而且很大一部分是银行去年底留下的项目。
事实上，央行周三结束的2010年工作会也透露出了调整的声音。“今年将继续落实好适度宽松的货币政策，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理充裕。同时，引导金融机构根据切实把握好信贷投放节奏，尽量使贷款保持均衡，防止季度之间、月底之间异常波动。”
对于今年的货币信贷形势，中金公司预计，货币政策逐步转向稳健。2010年新增贷款预计降至7.5万亿元，但企业有大量2009年尚未用的贷款，届时可以起到缓冲作用。中金估计，2009年第四季度新增信贷只有8500亿元，但2010年一季度可能达2万亿元至3万亿元。
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2010-01-08 10:56:21
